受期精密無(wú)縫鋼管快速反彈提振，今日現(xiàn)貨市場(chǎng)心態(tài)有所好轉(zhuǎn)，部分商家報(bào)價(jià)穩(wěn)中略有，成交情況較昨日增加，板材表現(xiàn)略好于長(zhǎng)材。

    然，好景不長(zhǎng)。由于市場(chǎng)對(duì)去庫(kù)放緩的擔(dān)憂始終揮之不去，隨著國(guó)內(nèi)大部地區(qū)庫(kù)存的基本確定，市場(chǎng)敏感的神經(jīng)再度崩緊，午后盤面沖高回落，對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)心態(tài)產(chǎn)生影響，部分品種小幅松動(dòng)。

    目前需要確定的庫(kù)存”去庫(kù)放緩“是否是需求釋放減緩的因素。

    在無(wú)外力的情況下，去庫(kù)有兩個(gè)重要的衡量維度，一是鋼廠產(chǎn)量的增減情況；二是需求的釋放速度。目前產(chǎn)量在小幅回升，但總體在可控范圍，市場(chǎng)擔(dān)憂的是后期產(chǎn)量的快速回升。

    隨著電爐成本的下降，利潤(rùn)隨之回升，引發(fā)電爐開工率回升的預(yù)期，同時(shí)4月份過(guò)后長(zhǎng)流程鋼廠高爐也將迎來(lái)復(fù)產(chǎn)高峰。

    而去庫(kù)的放緩也引發(fā)市場(chǎng)對(duì)終端需求釋放減量的預(yù)期。

    以上兩個(gè)因素，使得市場(chǎng)心態(tài)極其不穩(wěn)定，并且其還會(huì)在4月份發(fā)揮作用，從這方面看，期現(xiàn)反復(fù)拉鋸的狀態(tài)還是會(huì)延續(xù)。

    但也要看到，3月份多空交錯(cuò)，又值降稅的窗口期，臨近月底關(guān)于稅票的炒作和市場(chǎng)操作，存在一定人為因素，使得成交并不十分順暢，一定原因?qū)е率袌?chǎng)去庫(kù)略有放緩。以上可能存在失真的情況，目前需求釋放是否真的減量仍需要進(jìn)一步觀察。

    從另一個(gè)角度來(lái)講，即便是在人為因素偏強(qiáng)的情況下，去庫(kù)仍保持相對(duì)較快的速度說(shuō)明需求還尚未出現(xiàn)明顯的衰減。

    4月份主要看需求釋放與產(chǎn)量釋放兩者間的平衡情況，若需求跑在產(chǎn)量前面精密鋼管市場(chǎng)震蕩上行機(jī)會(huì)仍在，反之震蕩回落是大概率。

    期鋼市場(chǎng)馬上要轉(zhuǎn)入1910合約，多空資金快速移倉(cāng)。雖然今日尾盤再度跳水，反彈戛然而止，但就目前貼水仍然較大，向下空間或?qū)⒂邢蕖，F(xiàn)貨也將以小幅波動(dòng)的行情為主。

    價(jià)格方面，據(jù)鋼鐵云商平臺(tái)監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，今日，國(guó)內(nèi)重點(diǎn)城市Ф25mm三級(jí)螺紋鋼平均價(jià)格3990元(噸價(jià)，下同)，較昨日跌4元；國(guó)內(nèi)重點(diǎn)城市Ф6.5mm高線平均價(jià)格為4250元，較昨日跌5元；國(guó)內(nèi)重點(diǎn)城市5.5mm熱軋卷板平均價(jià)格為3892元，較昨日漲8元；國(guó)內(nèi)重點(diǎn)中心城市1.0mm冷板的平均價(jià)格為4443元，較昨日漲2元；國(guó)內(nèi)重點(diǎn)城市20mm中板平均價(jià)格3994元，較昨日持平。

    原料方面，今日，唐山地區(qū)昌黎150*150普碳方坯3440元，較昨日漲10元；京唐港61.5%品位澳大利亞PB鐵礦粉價(jià)格為635元，較昨日持平；唐山地區(qū)準(zhǔn)一級(jí)冶金焦含稅到廠價(jià)格1960元，較昨日持平。

精密無(wú)縫鋼管

總體而言，我們認(rèn)為今年下游需求的啟動(dòng)并沒(méi)有出現(xiàn)大幅度延后，尤其是相較于2018年而言。不過(guò)今年春節(jié)后全國(guó)范圍內(nèi)出現(xiàn)連續(xù)降雨，對(duì)地產(chǎn)地基工程進(jìn)度也出現(xiàn)了一定的負(fù)面影響。庫(kù)存方面，據(jù)我們調(diào)研了解，今年鋼廠部分庫(kù)存前置，整體庫(kù)存結(jié)構(gòu)比較。根據(jù)鋼聯(lián)的建材庫(kù)存數(shù)據(jù)可以看出，鋼廠庫(kù)存在春節(jié)后第三周即出現(xiàn)拐點(diǎn)，而2018年因需求后置，鋼廠庫(kù)存拐點(diǎn)在節(jié)后第七周才出現(xiàn)。同樣的，社會(huì)庫(kù)存拐點(diǎn)也同比較早出現(xiàn)，并且并未積累超過(guò)2018年的庫(kù)存峰值。

  4月1日稅點(diǎn)的降低，造成部分需求前移，但同樣也有部分貿(mào)易商封盤惜售，短期影響較難評(píng)估，這并不是近期的核心矛盾點(diǎn)，目前生產(chǎn)成本端的抬升增加了鋼廠挺價(jià)的意愿。昨日SG4月上旬調(diào)價(jià)出臺(tái)，建材出廠價(jià)格平穩(wěn)，并未受稅點(diǎn)下調(diào)影響。

  長(zhǎng)流程成本抬升

  長(zhǎng)流程鋼廠目前因成本抬升，已逐步調(diào)低廢鋼配比以及礦石品位，截至3月28日，鋼廠長(zhǎng)流程毛利估算在500—700元/噸，目前利潤(rùn)水平之下，鋼廠保生產(chǎn)兌現(xiàn)利潤(rùn)的意愿依然較強(qiáng)。在可預(yù)見(jiàn)的短期未來(lái)，礦石整體重心繼續(xù)抬升的概率較高，焦化廠利潤(rùn)水平瀕臨虧損，疊加采暖季限產(chǎn)結(jié)束后高爐限產(chǎn)邊際放開，長(zhǎng)流程鋼廠的利潤(rùn)繼續(xù)下行的趨勢(shì)較為確定。