財(cái)經(jīng)記者梳理發(fā)現(xiàn)，2018年一季度天津H型鋼廠上市企業(yè)去杠桿效果明顯，銷(xiāo)售費(fèi)用、管理費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用均呈降落趨向，資產(chǎn)負(fù)債率降落，現(xiàn)金流有所改善，停業(yè)收入上升H型鋼廠，利潤(rùn)率表現(xiàn)整體較好。
今日國(guó)內(nèi)鋼價(jià)僅幅下跌。鍍鋅大棚管價(jià)錢(qián)走穩(wěn)為主，高線、熱軋卷板、冷軋卷板和中厚板價(jià)錢(qián)僅個(gè)別城市走跌，多數(shù)地域持穩(wěn)張望。資本市場(chǎng)期螺和熱軋盤(pán)在連續(xù)兩日走強(qiáng)后，今日縮量收陰，小幅調(diào)整，短期來(lái)看，期螺的階段性筑底動(dòng)作已然展開(kāi)，對(duì)鋼市現(xiàn)貨的拖累不會(huì)太大。固然當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)仍舊低迷，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)內(nèi)生動(dòng)力仍然偏弱，但是部分穩(wěn)增長(zhǎng)的刺激政策在近來(lái)也是陸續(xù)浮出。近日就有消息稱(chēng)除北上廣等一線城市外，二三線城市的限購(gòu)可自行調(diào)理，此前已有少部分城市出臺(tái)了限購(gòu)松綁的舉措，后期或遭效仿。另外，海關(guān)總署也出臺(tái)了穩(wěn)外貿(mào)增長(zhǎng)的20條措施，伴隨著歐美等興隆經(jīng)濟(jì)體制造業(yè)的持續(xù)復(fù)蘇，我國(guó)進(jìn)出口貿(mào)易生動(dòng)度將繼續(xù)，鋼材出口的分流才干也大大增強(qiáng)。同時(shí)，更為重要的是央行短期貨幣市場(chǎng)工具在本周完成了凈投放，而市場(chǎng)也傳言央行向國(guó)開(kāi)行投放再貸款3000億用于棚戶(hù)區(qū)改造，鍍鋅大棚管活動(dòng)性的趨松號(hào)已然明顯，假設(shè)再疊加市場(chǎng)近期的刺激政策，我們的基本面情況或者說(shuō)是政策操作導(dǎo)向上正在有所改善，這將會(huì)給市場(chǎng)一種預(yù)期，抑止大宗商品價(jià)錢(qián)繼續(xù)走低的操作。同時(shí)，從國(guó)內(nèi)鋼材市場(chǎng)流通庫(kù)存量來(lái)看，仍舊堅(jiān)持較明顯的降落勢(shì)頭，固然粗鋼日產(chǎn)持續(xù)創(chuàng)新高，但是社會(huì)流通總量降落，壓力減小，而在逐漸轉(zhuǎn)好的市場(chǎng)預(yù)期以及直逼年內(nèi)低點(diǎn)促使抄底操作摩拳擦掌的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)，我們關(guān)于鋼材價(jià)錢(qián)向下的空間已看不大，在回款壓力逐漸削弱情況下，5月份鍍鋅大棚管市場(chǎng)或在月末走穩(wěn)為主，個(gè)別或現(xiàn)翹尾行情。
本周?chē)?guó)內(nèi)鋼市堅(jiān)持下跌趨弱，前兩個(gè)買(mǎi)賣(mài)日跌幅稍大，臨近周末由于匯豐PMI預(yù)覽值升至49.7和鋼材期貨市場(chǎng)的飄紅給現(xiàn)貨市場(chǎng)商家?guī)讕?lái)提振，加上各種刺激效果初見(jiàn)端倪，鋼材價(jià)錢(qián)下跌趨弱有所放緩，不過(guò)由于臨近月底商家回籠資金壓力偏大，加上需求并不十分理想，商家和鋼廠對(duì)后市的見(jiàn)地多數(shù)以為走勢(shì)盤(pán)整，價(jià)錢(qián)反彈的可能性不大，鍍鋅大棚管市場(chǎng)本周堅(jiān)持弱穩(wěn)運(yùn)轉(zhuǎn)，對(duì)廢品材市場(chǎng)支持力度也不大。相關(guān)機(jī)構(gòu)分析人員以為，目前，從大環(huán)境而言，總體仍處于調(diào)整的過(guò)程中。從鋼鐵業(yè)的自身環(huán)境而言，供求的再平衡更是有相當(dāng)長(zhǎng)的路要走。兩者的影響相加，鍍鋅大棚管的弱勢(shì)格局難免。
在行業(yè)形勢(shì)向好的大環(huán)境下，天津H型鋼廠企業(yè)擴(kuò)產(chǎn)能、增產(chǎn)量的沖動(dòng)無(wú)法避免。之前已有報(bào)道披露，隨著鋼廠效益的好轉(zhuǎn)，一些僵尸企業(yè)呈現(xiàn)偷偷復(fù)產(chǎn)的情況。再加上去年一部分天津H型鋼廠企業(yè)中改電，電爐產(chǎn)能也在年內(nèi)陸續(xù)釋放。

對(duì)于上游鋼廠，鋼銀電商成為其穩(wěn)定的合作方，即使在鋼鐵行情下跌的情況下，也可通過(guò)穩(wěn)定的終端用戶(hù)訂單，維持一定量的穩(wěn)定交易。此外，對(duì)于鋼廠推出的新政策、新策略，可以通過(guò)平臺(tái)的訂單聚集能力進(jìn)行接盤(pán)，不斷鋼廠與平臺(tái)之間的粘性和合作深度。
經(jīng)過(guò)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，行業(yè)落后產(chǎn)能出清，新增產(chǎn)能?chē)?yán)格受控，實(shí)現(xiàn)了行業(yè)格局的重塑。當(dāng)前，鋼鐵行業(yè)過(guò)度投資問(wèn)題得到解決，并開(kāi)始能自主通過(guò)廢鋼的合理添加及流向變化實(shí)現(xiàn)產(chǎn)量的調(diào)控，使鋼材價(jià)格波動(dòng)趨緩。同時(shí)，行業(yè)集中度的，使產(chǎn)業(yè)鏈盈利向鋼廠傾斜。預(yù)期行業(yè)盈利將恢復(fù)到正常水平。行業(yè)盈利韌性得到提高，從長(zhǎng)期看有助于板塊估值的。

從基本面角度看，上述報(bào)告表示，行業(yè)估值向上修復(fù)力量來(lái)自?xún)蓚€(gè)方面。一是市場(chǎng)悲觀預(yù)期修復(fù)帶來(lái)的估值修復(fù)。2019年，在需求下行壓力下，供給增量有限，行業(yè)盈利雖有下降趨勢(shì)，但降幅可控，前期市場(chǎng)對(duì)于行業(yè)盈利下滑幅度預(yù)期過(guò)度悲觀，隨著行業(yè)盈利低位的確定有望使板塊估值回歸。盈利韌性強(qiáng)的超跌個(gè)股向上修復(fù)空間相對(duì)較大，建議關(guān)注三鋼閩光、華菱鋼鐵。二是行業(yè)估值中樞的。

然而近30年來(lái)，伴隨冷軋帶鋼的飛速發(fā)展，熱鍍鋅工業(yè)得到了大規(guī)模發(fā)展。低價(jià)對(duì)沖的風(fēng)險(xiǎn)已大部分釋放，雖然目前資金鏈仍然偏緊，但經(jīng)過(guò)困難的時(shí)刻，市場(chǎng)心態(tài)已不同以往。從鋼廠生產(chǎn)情況來(lái)看，之前受高爐限產(chǎn)的影響，一些煉鋼企業(yè)加大廢鋼用量，使得粗鋼產(chǎn)量不降反升。廢鋼用量旺盛，推高廢鋼價(jià)格，無(wú)形中增加了電弧爐的煉鋼成本，而隨著3月份鋼價(jià)的下跌，從中旬開(kāi)始已跌至生產(chǎn)成本線附近，部分企業(yè)甚至出現(xiàn)虧損。另外電爐產(chǎn)量或?qū)⑹艿揭种?。整頓ppp項(xiàng)目以及金融管制走向從托盤(pán)倉(cāng)經(jīng)過(guò)月末季終的緊張的資金洗禮對(duì)于市場(chǎng)來(lái)說(shuō)是個(gè)利好。另外，由于北方霧霾天氣等因素導(dǎo)致的下游鋼廠高爐開(kāi)工推遲啟動(dòng)，也給予市場(chǎng)較強(qiáng)的修復(fù)預(yù)期。

 

本周中板繼續(xù)呈現(xiàn)偏弱態(tài)勢(shì)，部分城市價(jià)格下調(diào)幅度仍大，整體交投情況依舊延續(xù)弱勢(shì)。具體來(lái)看，華東、華南地區(qū)：因近期外來(lái)低位資源不斷沖擊市場(chǎng)，庫(kù)存壓力增大，商家心態(tài)較為恐慌，操作上積極拋貨為主，大棚管市場(chǎng)價(jià)下跌幅度60-150元/噸不等。華北、華中地區(qū)：因受雨雪天氣影響，整體成交情況較差，且目前終端采購(gòu)依然謹(jǐn)慎，價(jià)格的一路下滑只是加重了市場(chǎng)的觀望情緒，成交難改善，商家心嚴(yán)重受挫，出貨意愿較強(qiáng)，以?xún)r(jià)換量操作現(xiàn)象更是有增不減，市場(chǎng)主流價(jià)下跌40-200元/噸。從現(xiàn)在情況來(lái)看，目前市價(jià)已跌至低位，部分地區(qū)有企穩(wěn)跡象，但考慮目前市場(chǎng)供應(yīng)壓力依舊較大，故料下周中板市場(chǎng)或穩(wěn)中偏弱。本周新價(jià)政策依舊以大幅下跌為主，其中下調(diào)者仍然是一些二線小型鋼廠，其余大型鋼廠出廠價(jià)多持平不變。不過(guò)像文豐、普陽(yáng)這兩個(gè)鋼廠周初價(jià)格曾跌至2200元/噸，后期價(jià)格慢慢開(kāi)始回調(diào)，這一舉措似乎也表明鋼廠開(kāi)始有挺價(jià)意愿，畢竟市場(chǎng)上小型鋼廠資源居多。伴隨著市價(jià)的不斷下跌，鋼廠的利潤(rùn)空間不斷的被壓縮，生產(chǎn)熱情或有所減少，但目前鋼廠中板生產(chǎn)線仍未曝出過(guò)多的檢修情況，因而現(xiàn)市場(chǎng)上中板供應(yīng)壓力依舊較大，不過(guò)就目前中板市場(chǎng)開(kāi)始企穩(wěn)的行情來(lái)看，后期鋼廠繼續(xù)下調(diào)價(jià)格的意愿也會(huì)減弱，畢竟現(xiàn)鋼廠出廠價(jià)格也是處于歷史低位，綜上，預(yù)計(jì)下周大棚鋼管新價(jià)或穩(wěn)中偏弱運(yùn)行，不排除個(gè)別小廠新價(jià)上調(diào)的可能，幅度均在50元/噸不等。