估值相對(duì)偏低
以上對(duì)供應(yīng)、需求、庫(kù)存因素的梳理是著眼于市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)力，而螺紋鋼價(jià)格的具體走勢(shì)還需要結(jié)合估值來判斷。估值指標(biāo)，我們主要關(guān)注螺紋鋼的基差變化。從基差來看，當(dāng)前螺紋鋼期貨價(jià)格處于貼水格局，RB2001合約較現(xiàn)貨的貼水幅度約10%，與RB1901合約歷史同期的貼水幅度相近，明顯高于RB1801合約、RB1701合約等01合約歷史同期的貼水幅度。也就是說，期貨價(jià)格較現(xiàn)貨價(jià)格貼水，并且貼水幅度高于歷史同期，說明期貨價(jià)格相對(duì)低估，期貨價(jià)格估值偏低同樣是支撐期貨價(jià)格的一個(gè)因素。
整體來看，近期螺紋鋼期貨價(jià)格反彈事出有因，供應(yīng)的收縮、需求旺季的來臨、庫(kù)存壓力的減輕，既是反彈出現(xiàn)的誘因，也是支撐反彈延續(xù)的理由。筆者認(rèn)為，后市反彈空間的關(guān)鍵在于需求旺季的成色，若旺季需求不能有效放大，則反彈空間受到限制；若旺季需求超出預(yù)期，則反彈空間頗為可觀。

“隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)入新階段，過往經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)的模式轉(zhuǎn)變?yōu)樽非蟾哔|(zhì)量發(fā)展的模式，投資已不再是拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)的主要驅(qū)動(dòng)力。長(zhǎng)期來看，中國(guó)鋼鐵消費(fèi)將進(jìn)入到一個(gè)平臺(tái)區(qū)，鋼材需求將呈現(xiàn)平穩(wěn)趨勢(shì)?！?月29日，中國(guó)鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)副會(huì)長(zhǎng)駱鐵軍在由四川省釩鈦鋼鐵產(chǎn)業(yè)協(xié)會(huì)主辦的四川省釩鈦鋼鐵產(chǎn)業(yè)協(xié)會(huì)第二屆一次會(huì)員大會(huì)暨四川鋼鐵高峰論壇（2019）上表示。

9月4日，國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議要求及時(shí)運(yùn)用普遍降準(zhǔn)和定向降準(zhǔn)等政策工具，支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。央行隨后宣布將于9月16日下調(diào)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，定向降準(zhǔn)1個(gè)百分點(diǎn)，釋放長(zhǎng)期資金約9000億元。降準(zhǔn)確實(shí)帶來了市場(chǎng)情緒的恢復(fù)，分析認(rèn)為，降準(zhǔn)將配合財(cái)政政策的加力提效來盡快推動(dòng)基建建設(shè)。受此影響，之前震蕩走低的帶鋼市場(chǎng)開始止跌并窄幅上行。
帶鋼價(jià)格走勢(shì)震蕩，下游廠家觀望情緒濃郁，對(duì)帶鋼價(jià)格回調(diào)的接受程度一般，整體市場(chǎng)不溫不火。貿(mào)易商對(duì)節(jié)后市場(chǎng)把握不準(zhǔn)，故節(jié)前補(bǔ)庫(kù)有限，節(jié)后短期或有較為集中的補(bǔ)庫(kù)。
在政策方面，基建補(bǔ)短板利好政策接連推出。國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議確定加快地方政府專項(xiàng)債券發(fā)行使用的措施，帶動(dòng)有效投資，支持補(bǔ)短板擴(kuò)內(nèi)需，這有利于重大基建項(xiàng)目。據(jù)此預(yù)計(jì)，鋼材需求不會(huì)太差。
不過，由于下游需求尚未明顯回升，從10日起，鋼價(jià)窄幅回升，但商家心態(tài)保持謹(jǐn)慎，對(duì)于“銀十”更是持觀望態(tài)度，鋼價(jià)能否翻身，關(guān)鍵還在需求。
綜合來看，隨著節(jié)后市場(chǎng)陸續(xù)進(jìn)入正軌，運(yùn)費(fèi)調(diào)整到位，屆時(shí)供需因素再次主導(dǎo)鋼市。帶鋼仍舊處于供需博弈階段，價(jià)格走勢(shì)多以震蕩為主，近期建議商家按需采購(gòu)。