預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)動(dòng)力煤市場(chǎng)供需格局年前仍將維持偏好態(tài)勢(shì)，煤炭?jī)r(jià)格年前仍有一定回升空間。而上周期貨市場(chǎng)受資金面的打壓，價(jià)格破位下行至大幅貼水，可能為市場(chǎng)提供較好的逢低買入機(jī)會(huì)。“下半年， 及時(shí)釋放了一系列‘穩(wěn)增長(zhǎng)、保下限’的政策號(hào)，逐步帶動(dòng)了工業(yè)生產(chǎn)回暖和實(shí)體經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。10月份至今，受前期國(guó)際煤價(jià)上漲、國(guó)際海運(yùn)費(fèi)攀升等因素影響，煤炭采購需求持續(xù)釋放，各主要20#無縫鋼管企業(yè)紛紛上調(diào)銷售價(jià)格”。雖然說此輪鋼廠大幅下調(diào)出廠價(jià)，使市場(chǎng)上價(jià)格倒掛的幅度有所收窄，但是調(diào)整后的出廠價(jià)與當(dāng)前市場(chǎng)價(jià)格仍有一定的倒掛。盡管沙鋼下調(diào)出廠價(jià)，但是目前市場(chǎng)價(jià)格仍存在一定的倒掛現(xiàn)象，商家下調(diào)市場(chǎng)報(bào)價(jià)意愿不強(qiáng)。但是，春節(jié)前，下游用鋼需求也難以得到有效釋放，20#無縫鋼管市場(chǎng)低價(jià)資源也難有反彈空間，因此，后期鋼價(jià)難現(xiàn)大幅漲跌。綜上所述，鋼鐵行業(yè)盈利能力的減弱，并不單純是受礦石原料價(jià)格的波動(dòng)或融資成本高等因素的影響，而是由于鋼鐵行業(yè)缺乏將增高的成本向下游轉(zhuǎn)移的能力，而導(dǎo)致鋼鐵行業(yè)這一能力缺失的根源，正是產(chǎn)能過?，F(xiàn)象的存在。以中國(guó)房地產(chǎn)行業(yè)為例，盡管近年來各大城市建筑用地的招標(biāo)價(jià)格連續(xù)攀升，“地王”頻出，開發(fā)商需要付出巨額的買地成本，但由于可將成本轉(zhuǎn)移至其產(chǎn)品中，終由消費(fèi)者買單，因此開發(fā)商對(duì)“地王”仍然趨之若鶩。鋼鐵行業(yè)則不然，產(chǎn)能過剩、供過于求的局面導(dǎo)致鋼材市場(chǎng)轉(zhuǎn)變?yōu)橘I方市場(chǎng)，鋼鐵企業(yè)缺乏議價(jià)權(quán)，只能在封盤停售和降價(jià)銷售間做出選擇，而現(xiàn)實(shí)國(guó)情又使得鋼鐵企業(yè)很難通過主動(dòng)停產(chǎn)來降低損失，面對(duì)不斷增加的庫存和高昂的經(jīng)營(yíng)管理成本，只能被迫選擇降價(jià)銷售乃至虧本銷售，20#無縫鋼管從而陷入“越虧損、越生產(chǎn)”的惡性循環(huán)。

相反，去年同期則是降庫67.22萬噸。同時(shí)，當(dāng)前增加的庫存是在幾大主要消費(fèi)地區(qū)，其中華東地區(qū)螺紋鋼社會(huì)庫存增加50.95萬噸，西南地區(qū)和華東地區(qū)分別增長(zhǎng)16.42萬噸和8.85萬噸。從具體城市來看，杭州的庫存創(chuàng)下歷史同期新高70.0萬噸，較5月低點(diǎn)增加75%。成本堅(jiān)挺限制下行空間另一方面，20G無縫鋼管成本端支撐較強(qiáng)，限制了淡季鋼價(jià)的下行空間。與成材價(jià)格振蕩走弱不同，廢鋼價(jià)格近期穩(wěn)中有升，上周杭州地區(qū)重廢價(jià)格上漲20元/噸，該地區(qū)螺紋鋼與重廢價(jià)差1079元/噸，近兩個(gè)月維持在該水平。同時(shí)，鐵礦石基本面良好，盡管上周鐵礦石港口庫存增加268.58萬噸，結(jié)束4月以來的降庫趨勢(shì)，不過，按近期礦商發(fā)貨時(shí)間來推算。

鐵礦石到港量將下降，港口庫存仍難顯著增加。此外，港口日均疏港量依舊處于高位，顯示鐵礦石終端需求依舊強(qiáng)勁，這限制了鐵礦石價(jià)格下行空間。后續(xù)應(yīng)跟蹤庫存變化來驗(yàn)證鐵礦石市場(chǎng)供需面的變化。下半年，房地產(chǎn)投資面臨著下行壓力。從周期角度來看，房地產(chǎn)銷售增速拐點(diǎn)早在2016年4月已經(jīng)出現(xiàn)，本輪房地產(chǎn)景氣周期持續(xù)時(shí)間已經(jīng)足夠長(zhǎng)，尾聲越來越近；從政策層面來說，房地產(chǎn)調(diào)控政策仍在持續(xù)，房住不炒的基調(diào)尚未改變；從房地產(chǎn)企業(yè)模式來看，高周轉(zhuǎn)模式的效應(yīng)也在逐漸減弱。不過，我們對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)并不十分悲觀，有兩個(gè)現(xiàn)象需要注意：一是當(dāng)前房地產(chǎn)庫存已經(jīng)降至2014年4月以來的值；二是房地產(chǎn)施工面積增速表現(xiàn)出高韌性，而房地產(chǎn)竣工面積仍是負(fù)增長(zhǎng)。

今日國(guó)內(nèi)20#無縫鋼管系商品全線上漲，鐵礦再創(chuàng)新高837元/噸收漲3.88%，熱卷2%，螺紋1.7%，焦煤焦炭漲幅不大，成交連日放量，主力資金流入超5億。細(xì)致來看：近兩日無縫鋼管期價(jià)走高給現(xiàn)貨20#無縫鋼管市場(chǎng)帶來提振，貿(mào)易商資源售價(jià)有所回暖，但從理論出貨來看，僅以下游用戶按需采購為主，總體買賣量未有明顯的擴(kuò)展。本期發(fā)布的全國(guó)139家建材鋼廠，無縫鋼管當(dāng)周產(chǎn)量為376.32萬噸，較上周減少5.89萬噸，或緩解當(dāng)前寬松的供給環(huán)境。技術(shù)上，RB1910合約增倉上行，1小時(shí)MACD指標(biāo)顯現(xiàn)紅柱放大；1小時(shí)BOLL指標(biāo)顯現(xiàn)啟齒放大，期價(jià)打破3800關(guān)口。操作上倡議，短線多單繼續(xù)持有，跌破3780止盈出場(chǎng)。
昨日晚間關(guān)于中美貿(mào)易會(huì)談傳來 停頓，雙方高層互通，同意兩國(guó)經(jīng)貿(mào)團(tuán)隊(duì)就如何處置分歧堅(jiān)持溝通，盡早找四處置應(yīng)前分歧的方法，并且將在二十國(guó)集團(tuán)指導(dǎo)人大阪峰會(huì)期間再次會(huì)晤，引發(fā)中美貿(mào)易戰(zhàn)見緩的預(yù)期。