10#精密管產(chǎn)生脆性回火溫度范圍，可分為低溫回火脆性和高溫回火脆性。10#精密管低溫回火脆性合金鋼淬火得到馬氏體組織后，在250～400℃溫度范圍回火使鋼脆化，其韌性一脆性轉(zhuǎn)化溫度明顯升高。已脆化精密管不能再低溫回火加熱方法，故又稱為%26ldquo;不可逆回火脆性%26rdquo;。
  它主要發(fā)生在合金結(jié)構(gòu)鋼和低合金超度精密管等鋼種。已脆化精密管斷是沿晶斷或是沿晶和準(zhǔn)解理混合斷。10#精密管產(chǎn)生低溫回火脆性因，普遍認(rèn)為：與滲碳體在低溫回火時以薄片狀在奧氏體晶界析，造成晶界脆化密切相關(guān)。
  雜質(zhì)元素磷等在奧氏體晶界偏聚也是造成低溫回火脆性因之一。含磷低于0.005%高純精密管并不產(chǎn)生低溫回火脆性。磷在火加熱時發(fā)生奧氏體晶界偏聚，淬火后保留下來。磷在奧氏體晶界偏聚和滲碳體回火時在奧氏體晶界析，這兩個因素造成沿晶脆斷，促成了低溫回火脆性發(fā)生。
  10#精密管中合金元素對低溫回火脆性產(chǎn)生較大影響。鉻和錳促進(jìn)雜質(zhì)元素磷等在奧氏體晶界偏聚，從而促進(jìn)低溫回火脆性，鎢和釩基本上沒有影響，鉬降低低溫回火精密管韌性一脆性轉(zhuǎn)化溫度，但尚不足以低溫回火脆性。
  今日主流35#精軋鋼管市場報(bào)價暫穩(wěn)，但仍有個別報(bào)價小幅下跌。昨日各地35#精軋鋼管報(bào)價窄幅調(diào)整，有漲有落。下游工地陸續(xù)開工，終端需求正在逐步恢復(fù)。且商家貨交前一周有所起色，低價資源成交尚可。然而隨著鋼坯沖高回落，以及期螺持續(xù)走低，現(xiàn)貨反彈之機(jī)并未成熟，昨日聊城鋼坯廠價繼續(xù)下跌10元/噸，目前廠價2880元/噸;而普氏62%鐵礦石指數(shù)下跌0.25美元/噸，報(bào)價為1225美元/噸。
  

精密鋼管行業(yè)產(chǎn)能過剩是比較嚴(yán)重，企業(yè)之間利潤也是比較少，尤其是產(chǎn)業(yè)之間矛盾加大。根據(jù)產(chǎn)業(yè)債指數(shù)，目前精密鋼管債在申萬債券20個行業(yè)中估值較低，是年報(bào)、一季報(bào)財(cái)務(wù)基本面同比改善為明顯行業(yè)，目前是置精密鋼管產(chǎn)業(yè)債比較合適時機(jī)。
  我們優(yōu)質(zhì)精密鋼管龍頭企業(yè)債，票面利率較高，邊際大。在等級方面，我們?nèi)匀徽J(rèn)為以高等級債置為主。從企業(yè)盈利看，上游精密鋼管價格趨于穩(wěn)定，石價格震蕩回落，中游利潤增速有望維持。這種并非中游量價，而是上游成本擠壓減弱了中游盈利，對成本控制要求更高，大龍頭企業(yè)更加受益。
  在流動性緊張階段，債置以短為勝，因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)幾乎無法體現(xiàn)，當(dāng)短端曲線下行以后，杠桿率及久期將有所抬升，此時利差將逐步反映風(fēng)險(xiǎn)，高低等級債利差將逐步分化，置思路將由短久期資質(zhì)下沉轉(zhuǎn)向長久期資質(zhì)。
  同時，精密鋼管等受益于“去產(chǎn)能”行業(yè)中，將面臨更大現(xiàn)金流及再壓力，風(fēng)險(xiǎn)較大。對等級間利差分化影響比較明顯。長期來看，債發(fā)行利率面臨抬升，債內(nèi)部等級間利差將擴(kuò)大。當(dāng)流動性轉(zhuǎn)好，利差分化必然加劇，結(jié)合基本面及再環(huán)境，建議置高等級龍頭債，以大企業(yè)、和央企為主。