橋梁防撞護(hù)欄 9月13日，首鋼股份復(fù)牌后一字漲停。9月12日晚，公司披露重組預(yù)案，擬通過(guò)發(fā)行股份的方式購(gòu)買控股股東首鋼集團(tuán)持有的鋼貿(mào)公司49%的股權(quán)。預(yù)計(jì)本次交易完成后上市公司的盈利能力將得到增強(qiáng)。今年以來(lái)，我國(guó)鋼鐵企業(yè)的并購(gòu)重組步伐明顯加快。蘭格鋼鐵研究中心主任王國(guó)清表示，“十四五”時(shí)期，大型企業(yè)將不斷通過(guò)兼并重組、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化等方式擴(kuò)大企業(yè)規(guī)模和培育競(jìng)爭(zhēng)力，實(shí)現(xiàn)企業(yè)在行業(yè)梯隊(duì)中的占位。步伐加快首鋼股份9月12日晚公告，擬通過(guò)發(fā)行股份的方式購(gòu)買控股股東首鋼集團(tuán)持有的鋼貿(mào)公司49%的股權(quán)。此次交易完成后，公司直接持有鋼貿(mào)公司的股權(quán)，直接及通過(guò)鋼貿(mào)公司合計(jì)持有京唐公司股權(quán)。經(jīng)過(guò)協(xié)商，公司確定發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)的發(fā)格為5.87元/股。首鋼股份表示，本次交易將推進(jìn)首鋼集團(tuán)資產(chǎn)重組整合，有利于進(jìn)一步提高首鋼集團(tuán)持股比例，維持上市公司治理和控制權(quán)穩(wěn)定。同時(shí)，本次交易充分發(fā)揮上市公司平臺(tái)作用，對(duì)首鋼集團(tuán)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)實(shí)施重組整合，加快推進(jìn)鋼鐵資產(chǎn)整體上市，提高國(guó)有資產(chǎn)證券化率。此前，鞍鋼及本鋼、寶武及山鋼分別發(fā)布了重組相關(guān)事項(xiàng)。鞍鋼本鋼重組協(xié)議顯示，遼寧省國(guó)資委將所持本鋼51%股權(quán)無(wú)償劃轉(zhuǎn)給鞍鋼，本鋼成為鞍鋼的控股子企業(yè)。到2025年，鞍鋼將實(shí)現(xiàn)7000萬(wàn)噸級(jí)粗鋼、超5000萬(wàn)噸級(jí)鐵精礦、3000億元級(jí)營(yíng)業(yè)收入、百億元級(jí)利潤(rùn)的發(fā)展目標(biāo)。

橋梁防撞護(hù)欄的現(xiàn)狀高度從品種角度看，鋼材期貨兩個(gè)活躍的品種是RB0909合約和WR0909合約，這兩個(gè)品種之間存在跨品種套利機(jī)會(huì)。根據(jù)之前的歷史統(tǒng)計(jì)測(cè)算，相對(duì)線材的螺紋鋼平均升水為35元/噸，標(biāo)準(zhǔn)差為110元/噸，價(jià)差波動(dòng)的90%置信區(qū)間為[-145，215]。當(dāng)兩者價(jià)差一旦超出這一置信區(qū)間，就應(yīng)當(dāng)被認(rèn)為是出現(xiàn)了很好的套利機(jī)會(huì)。對(duì)比3月27日的交易情況，我們可以看到，上期所對(duì)兩份合約設(shè)置的掛牌價(jià)存在200元的價(jià)差，開市之后，價(jià)差經(jīng)歷了短暫的下挫但再度回歸到180元左右水平，這已經(jīng)與我們所計(jì)算的套利區(qū)間上限十分接近，應(yīng)當(dāng)被看作很好的介入機(jī)會(huì)。并且，當(dāng)前現(xiàn)貨市場(chǎng)兩品種之間的價(jià)差只有50元左右，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于期貨市場(chǎng)兩品種價(jià)差，所以有理由相信，這一價(jià)差還會(huì)進(jìn)一步收斂。事實(shí)上，這種趨勢(shì)在午后盤中即有所顯現(xiàn)，14時(shí)左右兩者價(jià)差一度低降至130元左右，如果能抓住這次機(jī)會(huì)，應(yīng)當(dāng)在4%左右。筆者預(yù)計(jì)，在未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)，這樣的套利機(jī)會(huì)還會(huì)不斷顯現(xiàn)，投資者應(yīng)當(dāng)抓入機(jī)會(huì)，及時(shí)入市。  我們?cè)賮?lái)關(guān)注一下跨期套利的情況。理論上來(lái)講，隔月跨期套利持倉(cāng)成本合計(jì)大約在35-50元/噸左右。如果跨期價(jià)差高于這一持倉(cāng)成本，那么套利機(jī)會(huì)是存在的。而RB0909與RB0910合約的價(jià)差上升趨勢(shì)顯著，并于午后突破了20元水平。隨著未來(lái)交易量的擴(kuò)大，預(yù)期隔月價(jià)差將維持在50元以下區(qū)間震蕩。如果價(jià)差繼續(xù)走升，超過(guò)持倉(cāng)成本，那么跨期套利就極為可行了。