另外，中國的產(chǎn)能周期和能耗雙控是導致商品價格上漲和期現(xiàn)曲線陡峭的主要因素。一段時間以來，我們認為海外特別是美國的貨幣寬松政策是大宗商品價格上漲的主要推手，但是今年表現(xiàn)突出的品種，電解鋁、鋼材、玻璃(2386, -96.00, -3.87%)都是以國內(nèi)市場為主的。筆者曾經(jīng)提出，以“碳達峰、碳中和”為核心的減排政策是一場規(guī)模更大、范圍更廣的供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革。過去5年鋼鐵、煤炭行業(yè)的改革實踐證明，即便沒有發(fā)達的量化寬松政策，只要中國的能耗雙控政策沒有改變，我們?nèi)匀粫吹酵瑯拥纳唐放Ｊ小＝衲旰颖钡貐^(qū)一直執(zhí)行較為嚴格的限產(chǎn)政策，近期其他地區(qū)也有所跟進，而廣西、江蘇、山東等地1—7月份粗鋼產(chǎn)量較去年增長較多，可能未來會出臺相應的控制產(chǎn)量的措施。能耗雙控政策擰緊了供給的閥門，結(jié)構(gòu)性短缺很難在短時間內(nèi)實現(xiàn)再平衡，這繼續(xù)為價格提供支撐。由于上述原因，產(chǎn)業(yè)鏈上下游的看漲情緒都比較強烈。據(jù)Mysteel調(diào)研反饋，鋼廠目前的銷售壓力很小，鋼廠已鎖價未提貨的資源遠遠超過其廠內(nèi)庫存，部分鋼廠已經(jīng)是負庫存，但這也可能說明了一個問題，貿(mào)易商和下游的鎖價很可能導致需求前置，鎖價但未提貨暗示近期需求的火爆可能以貿(mào)易商間的倒貨為主。因此，鋼廠掌握了定價的主動權(quán)，其優(yōu)勢地位保障了鋼價中樞價格的穩(wěn)定。價格的不穩(wěn)定性主要來源于市場微觀結(jié)構(gòu)上的一致性。當期貨價格平水甚至升水華東地區(qū)鋼價時，貿(mào)易商拿貨、投資者做多都要保持足夠的謹慎，貿(mào)易商應該結(jié)合風險承受能力運用期貨工具對敞口進行管理，而對于純期貨投資者來說，面對近期價格高波動的現(xiàn)狀，以盤面價格和持倉變化為錨，采取邊際更高的波段操作策略，兼顧風險和收益的平衡。 橋梁防撞護欄

政策方面，上期所表示堅決落實國務(wù)院金融委和證監(jiān)會關(guān)于大宗商品保供穩(wěn)價的要求，維護市場平穩(wěn)運行，中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會副會長李新創(chuàng) 表示，鋼鐵行業(yè)已由去產(chǎn)能轉(zhuǎn)向新階段的產(chǎn)能產(chǎn)量雙控。 再有就是目前正值美聯(lián)儲貨幣政策窗口期，是否轉(zhuǎn)鷹成為焦點。市場普遍認為，11月2日-3日的會議上將宣布縮減購債的決定，若如此，執(zhí)行期很可能在11月中旬或12月中旬開始啟動。 以上將對市場情緒產(chǎn)生擾動，市場避險情緒有所升溫，也是造成期貨市場明顯走弱的外在因素，同時掩蓋了唐山等地限產(chǎn)升級以及秋冬季限產(chǎn)擴大化的影響。 短期來看，在內(nèi)外因共同作用的情況下，市場風險尚未解除，不排除仍有下挫的可能，風險落地后，關(guān)注新的機會以及基差的終演繹方式。 橋梁防撞護欄