鋼板需求是決定市場走勢的關(guān)鍵因素。下半年，隨著經(jīng)濟恢復的放緩，國內(nèi)鋼材需求擴張的動力將弱于上半年，鋼材需求強度減弱，具體下游行業(yè)的需求將會呈現(xiàn)分化態(tài)勢；同時，海外經(jīng)濟復蘇預計放緩，鋼材供需缺口收窄，鋼材出口量比上半年也會有所減少。
短期來看，目前鋼板市場還處于需求的淡季，終端需求未明顯恢復，7月23日，全國29個重點城市鋼材社會庫存量為1344.7萬噸，比上周上升2.0萬噸；中鋼協(xié)數(shù)據(jù)顯示，7月中旬，重點鋼企鋼材庫存1491.8萬噸，旬環(huán)比上升86.1萬噸，較去年同期高3.7%。
政策仍強調(diào)價格調(diào)控
雖然近期各地陸續(xù)發(fā)布下半年控制粗鋼產(chǎn)量的相關(guān)消息，但政策面對于大宗商品價格仍保持高度關(guān)注。7月15日至16日召開的全國價格工作會議分析了當前的價格形勢，要求各地價格主管部門著重加強價格監(jiān)測預警和預期管理，強化大宗商品價格調(diào)控，確保實現(xiàn)今年價格總水平調(diào)控目標。
大宗商品鋼板價格調(diào)控仍是政策的重要關(guān)注點，在供應和需求同步走弱的情況下，壓縮粗鋼產(chǎn)量的實際執(zhí)行程度存在不確定性，產(chǎn)量適應需求的可能性更大，根據(jù)需求變化調(diào)控減產(chǎn)節(jié)奏，下半年鋼材總體供需格局可能適度偏緊。
成本支撐力度或會減弱
目前主要原料價格尚在高位，成本對于鋼材價格形成較強支撐。7月23日當周，蘭格生鐵成本指數(shù)為187.1點，處于今年以來的高位，主要品種毛利在250-680元/噸區(qū)間。
疫情后黑色產(chǎn)業(yè)鏈價格上漲中，鐵礦石鋼板價格漲幅高于鋼價漲幅，存在明顯超漲的情況，如果國內(nèi)鋼鐵生產(chǎn)大幅收縮，必將給國際鐵礦石供需格局帶來邊際變化。經(jīng)過前期的高位震蕩后，近日進口鐵礦石價格連續(xù)調(diào)整。另外，海外鋼材需求擴張減弱，鋼材市場價格開始調(diào)整分化，內(nèi)外需求均走弱的情況下，鐵礦石圓鋼價格較長時期保持在高位缺乏支撐。
鋼價可能震蕩偏強
對于后期市場走勢，圓鋼成本變動決定鋼材價格變動的大方向，供應端收縮推動鋼價上漲，而需求減弱形成抑制，如果原料價格不出現(xiàn)大幅度地調(diào)整，鋼價可能在供應和需求的博弈下呈現(xiàn)寬幅震蕩、整體偏強的走勢。不過，鐵礦石圓鋼價格超漲后可能支撐不足，還需關(guān)注鋼廠成本端變化給市場價格帶來的影響

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鋼材終端消費特別是建材終端消費較差已被高低頻數(shù)據(jù)相互驗證，但碳達峰大背景下各省下半年壓減粗鋼產(chǎn)量預期較強，同時相關(guān)部門又要求大宗商品保供穩(wěn)價，單邊操作方向不明不確定性較大。因此建議投資者下半年在黑色市場的操作可以更多考慮套利相關(guān)策略。筆者在三季度鋼材投資報告上已提出多螺空焦套利投資策略，本周此策略走勢較好，筆者認為此策略仍可繼續(xù)，因此撰寫了此篇策略報告。
鋼廠虧損焦化利潤高，產(chǎn)業(yè)鏈利潤分配不合理需修復
上海螺紋鋼價格由5490元/噸下降至4900元/噸，累計下跌10.74%；青島港鐵礦石PB粉由1308元/噸上漲至1495元/噸，累計上漲14.3%；山東準一級冶金焦市場價格由2360元/噸上漲至2900元/噸，累計上漲22.88%；上海地區(qū)普碳廢鋼的價格3100元/噸上漲至3200元/噸，累計上漲3.23%。鋼材價格下跌，主要原料大幅上漲，鋼廠利潤大幅壓縮，截止7月1日收盤，螺紋鋼高爐即期利潤虧損430元/噸（因PB、紐曼、卡粉等主流中高品礦粉的價格與盤面標的物超特粉的價差處于歷史 值，其中PB與超特的價差440元/噸，而兩者的歷史價差均值為135元/噸，鋼廠生產(chǎn)更多用的是主流中高品礦粉，因此盤面利潤虛高，參考意義不大）。鋼廠虧損主動限產(chǎn)檢修將增加，利多做多鋼廠利潤頭寸。截止7月2日收盤，全國獨立焦化企業(yè)平均利潤727元/噸。鋼廠虧損焦化利潤高位，而且鋼廠的產(chǎn)業(yè)集中度高于焦化企業(yè)產(chǎn)業(yè)集中度，目前的產(chǎn)業(yè)鏈利潤分配不利于鋼鐵產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，產(chǎn)業(yè)鏈利潤分配不合理需修復。
下半年壓減產(chǎn)量預期較強，鋼廠需利潤投資低碳冶煉。

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我國在第七十五屆聯(lián)合國大會正式宣布：“中國二氧化碳排放力爭2030年前達到峰值，努力爭取2060年前實現(xiàn)碳中和”。根據(jù)中國冶金協(xié)會測算，鋼鐵行業(yè)碳排放量約占全國總排放量15%。因此鋼鐵行業(yè)碳達峰對全國實現(xiàn)碳達峰至關(guān)重要。行業(yè)層面：冶金規(guī)劃研究院編制的《鋼鐵行業(yè)碳達峰及降碳行動方案》，初步制定2025年前鋼鐵行業(yè)實現(xiàn)碳達峰，2030年碳排放量較峰值減少30%。企業(yè)層面：全球 鋼鐵企業(yè)中國寶武集團宣布2023年實現(xiàn)碳達峰，2030年較峰值下降30%，2050年實現(xiàn)碳中和。全球第三大鋼鐵企業(yè)河鋼集團宣布2022年實現(xiàn)碳達峰，2025年較峰值下降10%，2030年較峰值下降30%，2050年實現(xiàn)碳中和。工部在第十一屆中國國際鋼鐵大會上表示控制粗鋼產(chǎn)量是主要、立竿見影的減碳措施。
人民日報在6月15日刊文表示北京2012年就已經(jīng)實現(xiàn)碳達峰，上海提出2025年實現(xiàn)碳達峰，深圳提出2025年實現(xiàn)碳達峰，各省市將陸續(xù)公布碳達峰時間表。目前安徽省和甘肅省表示為完成粗鋼產(chǎn)量考核目標，今年粗鋼產(chǎn)量不得超過去年，據(jù)相關(guān)媒體報道，今年江蘇省各企業(yè)整體粗鋼產(chǎn)量不能超過去年。因上半年各省粗鋼產(chǎn)量同比均增加，為實現(xiàn)今年粗鋼產(chǎn)量不得超過去年，下半年各省均要壓減粗鋼產(chǎn)量，利多做多鋼廠利潤頭寸。
另外鋼鐵行業(yè)要實現(xiàn)低碳冶煉，長流程端比較主流的是用富氫冶煉工藝替代噴吹煤和焦炭，冶煉工藝和路徑的調(diào)整以及鐵后端碳排放的捕捉均需要大量資金投入，因此鋼廠需要利潤。
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