2020年政策將延續(xù)寬松，穩(wěn)字當(dāng)頭，保持定力，并堅(jiān)持逆周期調(diào)節(jié)。本次會(huì)議通稿穩(wěn)字共出現(xiàn)29次(去年為22次)，并直接指出實(shí)現(xiàn)明年預(yù)期目標(biāo)，要堅(jiān)持穩(wěn)字當(dāng)頭，具體看，穩(wěn)的任務(wù)包括保穩(wěn)定，六穩(wěn)，宏觀政策要穩(wěn)，宏觀杠桿率穩(wěn)，穩(wěn)地價(jià)，穩(wěn)房?jī)r(jià)，穩(wěn)預(yù)期等。此外，12.6局會(huì)議提出要運(yùn)用好逆周期調(diào)節(jié)工具，本次會(huì)議提出必須科學(xué)穩(wěn)健把握宏觀政策逆周期調(diào)節(jié)力度，預(yù)示明年將堅(jiān)持逆周期調(diào)節(jié)，但會(huì)控制好力度。
去年推動(dòng)制造業(yè)高質(zhì)量發(fā)展變?yōu)榈?(但是今年圍繞高質(zhì)量發(fā)展的篇幅長(zhǎng)，涉及科技創(chuàng)新，戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)，先進(jìn)制造業(yè)，現(xiàn)代服務(wù)業(yè)，數(shù)字經(jīng)濟(jì)等等)，保障民生就業(yè)則由去年第7提前至今年第3(凸顯穩(wěn)就業(yè)的重要性)，三大攻堅(jiān)戰(zhàn)的順序由過(guò)去兩年的防風(fēng)險(xiǎn)，環(huán)保，扶貧變?yōu)榉鲐?，環(huán)保，防風(fēng)險(xiǎn)。2020年重點(diǎn)工作有大調(diào)整4再疊加日前金融委和央行提出要平衡好穩(wěn)增長(zhǎng)和防風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系。防風(fēng)險(xiǎn)去杠桿明顯弱化。其中：堅(jiān)定不移貫徹新發(fā)展理念今年居首會(huì)議部署明年有6項(xiàng)重點(diǎn)工作(去年是7項(xiàng))意味著明年防風(fēng)險(xiǎn)去杠桿會(huì)明顯弱化，監(jiān)管也應(yīng)會(huì)盡可能防范發(fā)生處置風(fēng)險(xiǎn)的風(fēng)險(xiǎn)。
今年以來(lái)一直提的是松緊適度)，預(yù)示明年貨幣政策將更注重相機(jī)抉擇，我們繼續(xù)提示明年大概率還會(huì)降準(zhǔn)降息，但幅度和次數(shù)有限，同時(shí)，降低社會(huì)成本，疏通貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制，增加制造業(yè)中長(zhǎng)期，更好緩解民營(yíng)和中小企業(yè)難貴問(wèn)題的要求。降準(zhǔn)降息仍然可期5也意味著貨幣政策要承擔(dān)更多社會(huì)責(zé)任。貨幣政策的重點(diǎn)是疏通貨幣傳導(dǎo)機(jī)制和降成本。資金要更多流向小企業(yè)和制造業(yè)。會(huì)議指出穩(wěn)健的貨幣政策要靈活適度(近一次是在2015年底中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議。

穩(wěn)增長(zhǎng)尚需寬財(cái)政，明年赤字率有望從2.8%升至3%，主抓手仍是擴(kuò)基建，平滑隱性債務(wù)和專(zhuān)項(xiàng)債，還會(huì)更加注重和貨幣政策的協(xié)同。積極的財(cái)政政策要大力提質(zhì)增效延續(xù)去年底以來(lái)的說(shuō)法，新增更加注重結(jié)構(gòu)調(diào)整，未提及專(zhuān)項(xiàng)債(去年是較大幅度增加地方政府專(zhuān)項(xiàng)債券規(guī)模，預(yù)示明年專(zhuān)項(xiàng)債可能擴(kuò)容幅度有限)，會(huì)議還有3處提及基建。
穩(wěn)房?jī)r(jià)，穩(wěn)預(yù)期的要求(三穩(wěn)的說(shuō)法早見(jiàn)于住建部2018年底召開(kāi)的年度會(huì)議)，表明房地產(chǎn)調(diào)控總基調(diào)仍從緊，而且要確保房地產(chǎn)量?jī)r(jià)都要低波動(dòng)。同時(shí)，鑒于會(huì)議提出要落實(shí)因城施策(落實(shí)的說(shuō)法屬首次)，而且刪掉了7月局會(huì)議提出的不把房地產(chǎn)作為短期經(jīng)濟(jì)的手段，維持我們此前判斷，地方政府大概率會(huì)增加主動(dòng)性，后續(xù)差異化。7結(jié)構(gòu)化的松動(dòng)可期。房地產(chǎn)總基調(diào)嚴(yán)中有松后續(xù)地產(chǎn)投資增速也將逐步回落。各地差異化的松動(dòng)可期。并新增了穩(wěn)地價(jià)會(huì)議繼續(xù)強(qiáng)調(diào)房住不炒但韌性仍強(qiáng)。
資本市場(chǎng)改革和土地改革。會(huì)議提出堅(jiān)持以改革開(kāi)放為動(dòng)力(730局會(huì)議為堅(jiān)持推進(jìn)改革開(kāi)放)，并把深化經(jīng)濟(jì)體制改革作為6大重點(diǎn)工作之一(去年為加快經(jīng)濟(jì)體制改革)，預(yù)示2020年改革的力度與深度有望加大。具體方向上，繼續(xù)提示關(guān)注本次會(huì)議明確提到的幾個(gè)方向，包括：國(guó)資國(guó)企改革(共3處提及。8并明確要制定實(shí)施國(guó)企改革三年行動(dòng)方案)，土地改革，財(cái)稅體制改革。尤其是國(guó)企改革2020年有望迎來(lái)制度紅利的春天繼續(xù)提示促改革(改制度)將成為2020年的關(guān)鍵詞金融體制改革等方面。