在震蕩調(diào)整多日之后，4月 交易日黑色系期貨集體“開門紅”，其中鐵礦石期貨主力1905合約漲超4.67%，居所有商品期貨漲幅之首。新紀(jì)元期貨投資咨詢部主管石磊在接受中國證券報(bào)記者采訪時(shí)表示，3月末錯(cuò)峰生產(chǎn)結(jié)束后，黑色系供需兩端均有回升預(yù)期，精密無縫鋼管價(jià)格也將維持震蕩偏多運(yùn)行。

  采暖季錯(cuò)峰生產(chǎn)結(jié)束后將會給黑色系市場基本面帶來何種影響？

  在2018/2019年度采暖季錯(cuò)峰生產(chǎn)方案影響下，高爐開工率顯著回落，1月4日當(dāng)周，河北高爐開工率為55.24%，較2018年9月末下降9.52個(gè)百分點(diǎn)；全國高爐開工率為64.23%，較2019年9月末下滑3.86個(gè)百分點(diǎn)。隨后的1月和2月高爐開工率僅微弱回升，整體與2018年12月維持相近的低位水平。進(jìn)入3月后，由于唐山、武安等地因重污染天氣應(yīng)急預(yù)案，對鋼廠、焦化企業(yè)進(jìn)行限產(chǎn)，河北、全國高爐開工率再次下滑。粗鋼產(chǎn)量與高爐開工率走勢基本一致，自去年10月觸及255.20萬噸之后便逐月收縮。3月錯(cuò)峰生產(chǎn)從嚴(yán)，預(yù)期粗鋼產(chǎn)量易降難升，但由于采暖季錯(cuò)峰生產(chǎn)結(jié)束以及鋼廠生產(chǎn)的季節(jié)性規(guī)律，預(yù)計(jì)3月之后鋼廠將會逐漸復(fù)產(chǎn)，粗鋼產(chǎn)量也將進(jìn)入回升周期。

  目前螺紋鋼社會庫存處于何種水平？

  隨著持續(xù)去庫存，螺紋鋼價(jià)格在2018年11月出現(xiàn)大幅調(diào)整，貿(mào)易商冬儲熱情緩慢回暖，螺紋鋼社會庫存自12月7日當(dāng)周的288.90萬噸開始拐頭回升，連增13周至今年3月1日當(dāng)周的1018.66萬噸階段高點(diǎn)。鋼貿(mào)商對螺紋鋼的補(bǔ)庫存推動著鋼價(jià)在冬季上漲。不過，隨后由于春季臨近，冬儲庫存開始向下游市場轉(zhuǎn)移，螺紋鋼社會庫存自3月1日開始呈現(xiàn)四周連降，去庫存令鋼材價(jià)格近一個(gè)月承壓震蕩，在下游消費(fèi)尚未正式啟動時(shí)，庫存去化速度較為平緩，后續(xù)鋼材需求增速加快，鋼材出貨將由價(jià)格阻力演變?yōu)閮r(jià)格驅(qū)動力。

  對于二季度精密無縫鋼管需求有何預(yù)期？

需求方面，目前鋼市仍受淡季效應(yīng)影響，短期下游用鋼需求仍然相對偏弱。隨著即將進(jìn)入8月中下旬及9月份，疊加三季度趕工期需求，旺季需求釋放預(yù)期仍在。目前來看，市場成交已經(jīng)出現(xiàn)局部回暖的跡象。所以，隨著下游旺季需求的釋放，或許是支撐后期鋼價(jià)出現(xiàn)反彈的重要因素之一。值得注意的是，7月份以來，房地產(chǎn)信托發(fā)行幾近“腰斬”，監(jiān)管部門對于房地產(chǎn)市場信貸政策持續(xù)收緊，是否會在資金方面對后期國內(nèi)房地產(chǎn)項(xiàng)目施工進(jìn)度造成一定影響，進(jìn)而對房地產(chǎn)用鋼需求造成打壓，這個(gè)也值得我們警惕。

  其次，從黑色期貨盤面上來看，目前空頭仍占據(jù)主導(dǎo)地位。以rb1910為例，中午公布本周鋼材產(chǎn)量及庫存數(shù)據(jù)，午后rb1910再次大幅增倉下行，一度跌至3662附近，再次刷新近期期螺新低。然而，當(dāng)rb1910跌至3662附近時(shí)，引發(fā)了多頭的護(hù)盤性或者是抄底性增倉，從而也使得期螺沒有進(jìn)一步下跌，這也在一定程度上說明了螺紋3650-3700區(qū)間已經(jīng)達(dá)到了部分人的心理價(jià)格預(yù)期。目前來看，rb1910在3650附近支撐依然較強(qiáng)。預(yù)計(jì)近期期螺在3650-3700附近的多空爭奪將會加劇。

  綜合來看，通過7月下旬以來的持續(xù)向下調(diào)整，目前在淡季中持續(xù)累庫帶來的鋼價(jià)下行壓力得到了一定程度的釋放，鋼廠生產(chǎn)利潤明顯被打壓，出現(xiàn)局部地區(qū)減產(chǎn)的積極信號，并且需求旺季即將臨近，所以短期鋼價(jià)繼續(xù)向下調(diào)整的空間或相對有限。當(dāng)然，目前鋼材市場現(xiàn)貨供需矛盾仍在，黑色期貨市場空頭結(jié)構(gòu)仍占據(jù)主導(dǎo)地位，精密無縫鋼管價(jià)格仍處于探底過程中，所以目前進(jìn)場抄底還需謹(jǐn)慎。