云南被動(dòng)爐排房地產(chǎn)的真問題：沉淀資產(chǎn)房地產(chǎn)企業(yè)在去年二季度面臨的情況，也就是流動(dòng)性的風(fēng)險(xiǎn)，是階段的風(fēng)險(xiǎn)。但是現(xiàn)在這個(gè)問題已經(jīng)變得非常的復(fù)雜。房地產(chǎn)企業(yè)現(xiàn)在真正面臨的一個(gè)巨大的壓力，就是整個(gè)行業(yè)積累了大量的沉淀資產(chǎn)。房地產(chǎn)企業(yè)在拿地的時(shí)候，要為地方建更多的配套設(shè)施，這些配套項(xiàng)目，能夠產(chǎn)生的現(xiàn)金流是微乎其微的，這些項(xiàng)目肯定是不賺錢的，或者不可能賺那么多錢，因?yàn)樗牧鲃?dòng)性太差，這一部分資產(chǎn)對(duì)應(yīng)的負(fù)債就變成了相當(dāng)多的流動(dòng)負(fù)債。房地產(chǎn)企業(yè)之前的高周轉(zhuǎn)保證了之前相當(dāng)長時(shí)間這一部分沉淀資產(chǎn)沒有暴露出來。商品房的周轉(zhuǎn)是非常快的，所以這一塊是無所謂負(fù)債不負(fù)債的，真正的負(fù)債我們觀察下來全都在這些沉淀資產(chǎn)上。經(jīng)過我們估算，2010年到2020年這一批負(fù)債總規(guī)模大概24萬億，而這些沉淀資產(chǎn)如果有24萬億，那么我們按照房地產(chǎn)企業(yè)的平均的資產(chǎn)負(fù)債率，也就是80％，它對(duì)應(yīng)的負(fù)債大概是19萬億的量級(jí)。