近日高壓化肥管管坯價(jià)格有所下調(diào)。管廠(chǎng)受利潤(rùn)限制，高壓化肥管價(jià)格將以穩(wěn)為主。貿(mào)易商方面受增值稅改影響，華東無(wú)錫等地有封倉(cāng)情況發(fā)生，部分貿(mào)易商市場(chǎng)價(jià)格偏高不實(shí)。華北地區(qū)采暖季結(jié)束工地開(kāi)工，剛需增多，出貨量有些許改善。華中地區(qū)出貨量一般，日出貨量在200-300噸之間。受稅改大部分貿(mào)易商心態(tài)偏謹(jǐn)慎不是很樂(lè)觀(guān)，挺價(jià)意愿較強(qiáng)，因此短期內(nèi)高壓化肥管價(jià)格將以穩(wěn)為主。下周謹(jǐn)慎提后，隨著政策的陸續(xù)執(zhí)行，高壓化肥管市場(chǎng)將逐好轉(zhuǎn)。
       兩會(huì)之后目前高壓化肥管原料成本支撐較強(qiáng)，另連續(xù)兩周高壓化肥管庫(kù)存持續(xù)下降，需求也在釋放，眾多利好給予鋼價(jià)支撐北京地區(qū)出貨量有所改善，近日高壓化肥管大戶(hù)出貨量200多噸，補(bǔ)庫(kù)量增加，小戶(hù)出貨量很一般。增值稅稅率從2019年4月1日起，由16%改至13%，北京地區(qū)貿(mào)易商出貨受到一定程度的影響，高壓化肥管貿(mào)易商多處于謹(jǐn)慎觀(guān)望狀態(tài)。但兩會(huì)和采暖季的結(jié)束，工地和加工企業(yè)也將陸續(xù)復(fù)工，采購(gòu)需求加大，剛性需求進(jìn)一步增多會(huì)抵消一部分消極情緒，也將進(jìn)一步對(duì)價(jià)格進(jìn)行支撐，因此短期內(nèi)高壓化肥管價(jià)格將以穩(wěn)為主。

盡管此前市場(chǎng)對(duì)2014年高壓化肥管價(jià)格一致悲觀(guān)，但短短半年內(nèi)礦價(jià)即由135美元跌至100美元下方仍是出乎大多數(shù)投資者意外。上游礦山擴(kuò)產(chǎn)遭遇中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速放緩，鐵礦石基本面空頭格局明確，但導(dǎo)致礦價(jià)短期加速下跌的癥結(jié)本質(zhì)在資金問(wèn)題上。

房地產(chǎn)需求下滑伴隨銀行對(duì)鋼鐵行業(yè)支持力度減弱，2014年中小鋼廠(chǎng)可謂如履薄冰。由于資金鏈斷裂導(dǎo)致的鋼廠(chǎng)破產(chǎn)的消息時(shí)常爆出。調(diào)研顯示，今年以北方為主的鋼廠(chǎng)資金抽貸現(xiàn)象較為嚴(yán)重，抽貸比例預(yù)計(jì)在10%-20%。流動(dòng)性緊缺抑制鋼廠(chǎng)原料囤貨能力，悲觀(guān)預(yù)期又進(jìn)一步打壓鋼廠(chǎng)囤貨意愿。因此，盡管隨著4月下游需求啟動(dòng)，鋼廠(chǎng)利潤(rùn)大幅好轉(zhuǎn)。但鋼廠(chǎng)原料庫(kù)存依然處于低位。5月初，鋼廠(chǎng)全部外礦可用庫(kù)存天數(shù)僅25天，處于正常值偏低水平，也處于同期****點(diǎn)。北方部分鋼廠(chǎng)外礦可用天數(shù)僅在5-7天，焦炭庫(kù)存也僅有10天左右，低于15天的生產(chǎn)邊際。

造成鋼廠(chǎng)資金窘境的結(jié)構(gòu)性因素在于下游“蓄水池”的消失。鋼貿(mào)危機(jī)以及近年鋼材價(jià)格的持續(xù)下跌迫使大型貿(mào)易商退出市場(chǎng)，現(xiàn)有的鋼貿(mào)上也多是以走渠道為主。鋼廠(chǎng)成品銷(xiāo)售由原來(lái)的下游預(yù)付款轉(zhuǎn)為直銷(xiāo)模式，下游資金支撐減弱，鋼廠(chǎng)直面市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)及資金壓力。

之前市場(chǎng)炒作的融資礦問(wèn)題本質(zhì)上側(cè)面反映了鋼廠(chǎng)資金窘境。國(guó)內(nèi)銀行貸款受限，下游有無(wú)預(yù)付款墊資，鋼廠(chǎng)無(wú)奈另辟蹊徑尋找短期資金。去年鐵礦石進(jìn)口資質(zhì)放開(kāi)之后，大宗商品貿(mào)易融資進(jìn)入鋼廠(chǎng)視野。自去年12月份，鋼廠(chǎng)開(kāi)始大量利用鐵礦石進(jìn)口以獲得3-6個(gè)月的國(guó)外低息貸款。由于這批用證在5月下旬集中到期，5月部分鋼廠(chǎng)開(kāi)始甩礦，包括美元期貨礦及港口現(xiàn)貨礦。5月中旬，市場(chǎng)傳出北方某鋼廠(chǎng)違約80萬(wàn)噸鐵礦石，普氏指數(shù)直接擊穿100美元。短期供給沖擊下，港口現(xiàn)貨礦價(jià)格加速下跌。青島港61.5%PB粉由4月末740元/濕噸快速下跌至670元/濕噸，累計(jì)跌幅近10%。

后市來(lái)看，鋼廠(chǎng)資金暫時(shí)難有明顯好轉(zhuǎn)的趨勢(shì)。盡管5月份后，鋼廠(chǎng)用證償還壓力減弱，集中拋礦行為可能不會(huì)重演。但考慮下游需求季節(jié)性變動(dòng)，6月鋼廠(chǎng)訂單環(huán)比回落，鋼廠(chǎng)成本庫(kù)存壓力將增大。且從貨幣市場(chǎng)規(guī)律來(lái)看，6月正值銀行年終考核，整體資金面也是季節(jié)性緊張。

不過(guò)，隨著礦價(jià)再一次觸及心理底線(xiàn)，市場(chǎng)繼續(xù)追空情緒開(kāi)始放緩。上游礦山挺價(jià)動(dòng)作也頻頻顯現(xiàn)。本周以來(lái)，鐵礦石現(xiàn)貨平臺(tái)市場(chǎng)逐漸活躍，BHP多次警告黑德蘭港可能罷工。市場(chǎng)情緒逐漸啟動(dòng)，期礦21、22日連續(xù)兩日小幅反彈。主力1409合約在前期跌破700元/噸關(guān)鍵支撐位后小幅回升，22日收于714元/噸。關(guān)鍵價(jià)位處上游托市動(dòng)作頻頻，礦價(jià)短期預(yù)計(jì)能夠維持弱穩(wěn)。但考慮到用證到期、銀行抽貸、下游需求疲軟等多重因素仍在抑制鋼廠(chǎng)資金，流動(dòng)性緊張下短期鋼廠(chǎng)抄底動(dòng)作難見(jiàn)，礦價(jià)大幅反彈無(wú)望。