期貨首席黑色分析師楊俊林對(duì)2019年下半年黑色市場(chǎng)進(jìn)行了分析。鐵礦石方面，楊俊林表示，在VALE潰壩事件、巴西北部大雨、澳洲颶風(fēng)影響下，VALE預(yù)期銷量下調(diào)3400萬(wàn)到5900萬(wàn)噸，力拓產(chǎn)量下調(diào)1400萬(wàn)噸，BHP產(chǎn)量下調(diào)600萬(wàn)到800萬(wàn)噸。國(guó)產(chǎn)礦和海外中小礦山的增產(chǎn)和復(fù)產(chǎn)，會(huì)部分彌補(bǔ)供應(yīng)缺口，但難以改變整體供應(yīng)偏緊的格局。生鐵產(chǎn)量保持高增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，礦石需求增加明顯。她預(yù)計(jì)2019年全球鐵礦石供應(yīng)減少1800萬(wàn)到2000萬(wàn)噸，需求增加5900萬(wàn)到6000萬(wàn)噸。2013年以來(lái)的擴(kuò)產(chǎn)周期提前結(jié)束，價(jià)格中期拐點(diǎn)到來(lái)。此外，在供應(yīng)缺口加劇的狀態(tài)下，礦石向上的彈性大于向下的彈性，以逢低做多為主，年內(nèi)不作為產(chǎn)業(yè)鏈中的空頭配置品種。而從階段性來(lái)看，4—5月份供應(yīng)缺口加劇，6月份開(kāi)始，供應(yīng)緊張態(tài)勢(shì)有所緩解。I1909合約整體呈現(xiàn)振蕩偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)，在沒(méi)有嚴(yán)格限產(chǎn)環(huán)境下，價(jià)格在調(diào)整后仍將有上行空間。
在煤焦方面，楊俊林認(rèn)為，供求將會(huì)進(jìn)一步優(yōu)化，焦煤成本預(yù)計(jì)持穩(wěn)，同比小幅抬升。未來(lái)需要關(guān)注階段性供求變化，焦炭、鋼廠階段性限產(chǎn)的強(qiáng)弱差別，疊加終端需求的季節(jié)性強(qiáng)弱的影響，決定焦炭的高、低點(diǎn)位置。她還表示，焦企利潤(rùn)當(dāng)前整體回歸100—400元/噸的正常區(qū)間，在焦企限產(chǎn)相對(duì)較強(qiáng)的階段，焦企利潤(rùn)仍有望達(dá)到400—600元/噸的水平?，F(xiàn)貨價(jià)格波動(dòng)區(qū)間參考2000—2300元/噸，如果限產(chǎn)增強(qiáng)或產(chǎn)能淘汰啟動(dòng)，則有望上探2500元/噸。
“環(huán)保因素成為影響焦炭走勢(shì)的關(guān)鍵。”沙鋼商貿(mào)總經(jīng)理李向陽(yáng)表示，焦炭現(xiàn)實(shí)和預(yù)期存在不一致的矛盾。新增產(chǎn)能投入，可落后產(chǎn)能遲遲未淘汰，導(dǎo)致焦炭的基本面較差，港口庫(kù)存壓力很大。焦炭盤(pán)面的波動(dòng)，僅來(lái)自于對(duì)限產(chǎn)淘汰政策實(shí)行不確定。因此，焦炭今年階段性會(huì)經(jīng)常出現(xiàn)近弱遠(yuǎn)強(qiáng)現(xiàn)象，一旦近月發(fā)現(xiàn)限產(chǎn)不及預(yù)期，港口庫(kù)存不減，那么市場(chǎng)就寄希望于遠(yuǎn)月環(huán)保淘汰實(shí)行，遠(yuǎn)月轉(zhuǎn)強(qiáng)。鋼鐵行業(yè)一直供應(yīng)偏緊，對(duì)應(yīng)出口下降，未來(lái)從供應(yīng)端來(lái)看，不會(huì)再面臨大面積縮減，左右價(jià)格的主要驅(qū)動(dòng)力是需求方面。
在楊俊林看來(lái)，在環(huán)保限產(chǎn)趨于寬松、鋼廠利潤(rùn)仍處于相對(duì)高位的背景下，鋼廠增產(chǎn)積極性依然較強(qiáng)，而且產(chǎn)能置換政策也使得部分閑置產(chǎn)能再次進(jìn)入市場(chǎng)且得到更為充分的利用，2019年粗鋼產(chǎn)量將再創(chuàng)歷史新高。房地產(chǎn)韌性依然較強(qiáng)，而基建增速仍有回升空間，預(yù)計(jì)下半年高需求仍將延續(xù)。此外，今年國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)政策的逆周期調(diào)節(jié)以及中美貿(mào)易摩擦都將對(duì)市場(chǎng)運(yùn)行節(jié)奏產(chǎn)生較大影響，操作上需要特別注意。對(duì)于未來(lái)螺紋鋼行情，楊俊林表示，4月份以來(lái)，螺紋鋼期貨價(jià)格持續(xù)高位振蕩。二季度末，市場(chǎng)邏輯將轉(zhuǎn)移至對(duì)下半年的預(yù)期上來(lái)，預(yù)計(jì)價(jià)格短期回落后將再次上行，不過(guò)高供給也將抑制其上行幅度。預(yù)計(jì)RB1910合約高點(diǎn)在4200元/噸左右，RB2001合約運(yùn)行區(qū)間為3300—3900元/噸。

依據(jù)鋼鐵行業(yè)自身的供求規(guī)律不容悲觀，本月很難有驚喜。通常強(qiáng)強(qiáng)結(jié)合，消極要素占大多數(shù)。經(jīng)過(guò)對(duì)諸多要素的綜合剖析無(wú)縫鋼管?chē)娚?，預(yù)期明年1月鋼價(jià)將先下跌后穩(wěn)定。主要影響要素如下：1。天氣會(huì)進(jìn)一步降溫持續(xù)疲軟無(wú)縫鋼管?chē)娚?，施工條件會(huì)逐步惡化日進(jìn)斗金，產(chǎn)生負(fù)面影響；下游建筑工地將陸續(xù)返鄉(xiāng)慶賀2015年。建立停滯加速了鋼材需求的降落分配政策，使鋼材短缺愈加嚴(yán)重。三。近期，鋼廠和社會(huì)庫(kù)存增加，消費(fèi)增加，供需關(guān)系進(jìn)一步傾斜和削弱，使鋼材短缺愈加嚴(yán)重。4。華東地域局部鋼廠進(jìn)入了再消費(fèi)準(zhǔn)備階段科技創(chuàng)新，確認(rèn)了再消費(fèi)，加大了華東地域的現(xiàn)貨供給壓力。5。河北鋼廠將從本月底開(kāi)端恢復(fù)消費(fèi)，即從下個(gè)月的 天開(kāi)端。供應(yīng)壓力將進(jìn)一步呈現(xiàn)，為負(fù)；6。大局部市場(chǎng)等候“冬季倉(cāng)儲(chǔ)”或放棄“冬季倉(cāng)儲(chǔ)”的時(shí)機(jī)。在弱調(diào)整中，報(bào)價(jià)缺乏根本的買(mǎi)入支撐和負(fù)向調(diào)整；近年來(lái)無(wú)縫鋼管?chē)娚?，中?guó)仍存在許多規(guī)格缺乏的問(wèn)題，一些廠家在一定水平上停止調(diào)整后，會(huì)表現(xiàn)出很強(qiáng)的報(bào)價(jià)意愿，這在一定水平上會(huì)對(duì)報(bào)價(jià)起到支撐作用。隨著1月中旬期貨合約的完成，市場(chǎng)將充沛參考5月合約。1月下旬的物價(jià)彷徨在一個(gè)較低的程度上。不掃除資金提早進(jìn)入“冬季倉(cāng)儲(chǔ)”的狀況。報(bào)價(jià)也將進(jìn)入止跌穩(wěn)定階段。
需求方面，臨近周末價(jià)錢(qián)回落，下游采購(gòu)積極性不高，市場(chǎng)氣氛不活潑，故本周整體庫(kù)存消化力度有所削弱，不過(guò)，由于庫(kù)存壓力不大，對(duì)價(jià)錢(qián)也起到利好影響。目前，國(guó)內(nèi)主導(dǎo)城市邯鄲、唐山、江陰、樂(lè)從主流價(jià)錢(qián)分別運(yùn)轉(zhuǎn)在3950、3990、4000、4260元左右，多數(shù)城市價(jià)錢(qián)回落。故綜合來(lái)看，上方空間有限，下方抗跌，而在全球主要國(guó)度經(jīng)濟(jì)放緩的狀況下，國(guó)內(nèi)中板市場(chǎng)或仍有下行風(fēng)險(xiǎn)，但幅度不會(huì)很大。

時(shí)間進(jìn)入十月中旬，鋼材市場(chǎng)邏輯不斷轉(zhuǎn)換，行情更加跌宕起伏，但總體仍然表現(xiàn)為震蕩趨弱。本周（10.14-10.18）尤其明顯，中美貿(mào)易談判、環(huán)保限產(chǎn)政策、重磅經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)以及來(lái)自市場(chǎng)本身的供需矛盾對(duì)市場(chǎng)情緒、資本運(yùn)作以及市場(chǎng)行情的走向起到至關(guān)重要的作用。

上周初無(wú)錫高架側(cè)翻事故繼續(xù)發(fā)酵，各地嚴(yán)打貨車(chē)超載，導(dǎo)致短途運(yùn)費(fèi)急劇跳漲，市場(chǎng)反饋目前運(yùn)費(fèi)已經(jīng)達(dá)到嚴(yán)打前的1-2倍，原本超載時(shí)一時(shí)性運(yùn)六七卷鋼材現(xiàn)在只能一車(chē)一卷，短期內(nèi)成本支出加大。臨近周末有擴(kuò)大化趨勢(shì)。繼無(wú)錫、南京、蘇州等地緊急開(kāi)展連夜“治超”行動(dòng)，隨后治理貨車(chē)超載超限行動(dòng)在多省市展開(kāi)。截止目前，河北、河南、內(nèi)蒙古、浙江、湖南、安徽、廣東、海南、福建、遼寧等10個(gè)省份展開(kāi)治超治限行動(dòng)。

另外，上周末中美貿(mào)易傳出的利好被證實(shí)，雙方在多方面有實(shí)質(zhì)性進(jìn)展，美方暫緩加稅，同時(shí)特朗普表示中美已“非常接近”結(jié)束貿(mào)易戰(zhàn)。隨后得到外交部的確認(rèn)，目前中美雙方已達(dá)成實(shí)質(zhì)性 階段協(xié)議。這份經(jīng)貿(mào)協(xié)議對(duì)中國(guó)、美國(guó)和世界都有利，對(duì)經(jīng)貿(mào)與和平也都有利。今年以來(lái)中國(guó)企業(yè)已自美采購(gòu)2000萬(wàn)噸大豆。以上被市場(chǎng)解讀為利好。