本周全國(guó)石油裂化管市場(chǎng)跌勢(shì)為主，幅度在30-400元/噸，目前華東市場(chǎng)跌幅 ，華北東北市場(chǎng)震蕩趨穩(wěn)，西北市場(chǎng)暫穩(wěn)運(yùn)行。下面具體來(lái)看：熱卷期貨于本周11日快速反彈突破3300元整數(shù)關(guān)口，隨后進(jìn)入反復(fù)震蕩行情，部分市場(chǎng)于本周剛復(fù)工開(kāi)始報(bào)價(jià)，所以熱卷整體市價(jià)差異較大，主導(dǎo)市場(chǎng)天津本周跌70元/噸；上海主流本周跌50元/噸；樂(lè)從本周跌30元/噸。而新報(bào)價(jià)的地區(qū)中，山東市場(chǎng)降幅 至400元/噸，西南市場(chǎng)跌幅200元/噸，華中市場(chǎng)跌幅180/噸。在當(dāng)前的管控政策下，返工返崗不容樂(lè)觀，物流運(yùn)輸亦跟不上節(jié)奏，終端需求遲緩市場(chǎng)成交暫無(wú)太大的變化。數(shù)據(jù)方面，本周石油裂化管庫(kù)存數(shù)據(jù)為：社會(huì)庫(kù)存289.13萬(wàn)噸，較上周增加35.11萬(wàn)噸；總量較上周增加35.11萬(wàn)噸。后市來(lái)看，目前現(xiàn)貨資源不斷累積，整體市場(chǎng)的資金壓力凸顯，基本面并不支持鋼價(jià)大幅反彈；考慮到期貨市場(chǎng)心有所恢復(fù)，鋼價(jià)或進(jìn)入震蕩格局，故預(yù)計(jì)下周全國(guó)石油裂化管市場(chǎng)或小幅震蕩。

進(jìn)入3月份，石油裂化管市場(chǎng)基本面壓力仍然較大，筆者認(rèn)為，石油裂化管價(jià)格或許仍有一定的下行空間，但也不宜過(guò)分悲觀。

  一是石油裂化管市場(chǎng)基本面壓力大，或?qū)е落搹S降價(jià)銷售。鋼鐵行業(yè)正常運(yùn)轉(zhuǎn)的重要條件是資金、物質(zhì)（原燃料和產(chǎn)成品）和人員有序流動(dòng)起來(lái)，如果銷售不了產(chǎn)成品，就回籠不了資金，進(jìn)而購(gòu)買(mǎi)不了原燃料，也就無(wú)法再生產(chǎn)。而銷售產(chǎn)成品的前提是有需求，然而，當(dāng)前部分品種（主要是建筑石油裂化管）需求啟動(dòng)緩慢。因此，鋼廠、鋼貿(mào)商選擇通過(guò)降價(jià)促銷來(lái)刺激需求，這也是不得已而為之的策略。近期，山東地區(qū)部分鋼廠就將石油裂化管價(jià)格主動(dòng)下調(diào)了150元/噸。

  二是交易預(yù)期和基本面的反差將帶來(lái)情緒上的修復(fù)。進(jìn)入3月份，市場(chǎng)參與者的眼光應(yīng)當(dāng)從前期樂(lè)觀的預(yù)期面回歸到現(xiàn)實(shí)的基本面來(lái)了。首先，石油裂化管庫(kù)存預(yù)計(jì)還將有至少2周的累積時(shí)間，庫(kù)存或?qū)⒃賱?chuàng)新高。其次，石油裂化管需求啟動(dòng)估計(jì)要到3月中下旬，即使3月上旬有一定需求釋放，力度也不及預(yù)期。再次，當(dāng)前石油裂化管市場(chǎng)供給雖然有所控制，但減產(chǎn)力度仍然不夠。據(jù)業(yè)內(nèi)機(jī)構(gòu)調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，占產(chǎn)能95%的高爐企業(yè)在2月份1周的日均鐵水產(chǎn)量達(dá)206.42萬(wàn)噸，環(huán)比只下降了0.29萬(wàn)噸，同比也只下降了14.15萬(wàn)噸。隨著復(fù)產(chǎn)企業(yè)不斷增多，一旦市場(chǎng)參與者越來(lái)越認(rèn)識(shí)到現(xiàn)實(shí)與預(yù)期的差異，前期感性的樂(lè)觀情緒將開(kāi)始回歸理性的現(xiàn)實(shí)。試想，如果鋼廠不進(jìn)行減產(chǎn)、停產(chǎn)，而需求又難以釋放，累庫(kù)時(shí)間將更長(zhǎng)，不利于鋼價(jià)反彈。石油裂化管價(jià)格適度回落，反而能更好地夯實(shí)價(jià)格底部。

  三是海外新冠肺炎確診病例不斷增多，引發(fā)國(guó)際市場(chǎng)波動(dòng)。當(dāng)前，日本、韓國(guó)、意大利、伊朗等 和地區(qū)新冠肺炎確診病例不斷增加，而日本、韓國(guó)、意大利都是全球重要的工業(yè)國(guó)，在世界產(chǎn)業(yè)鏈分工中扮演著重要的角色。特別是日本和韓國(guó)，均是全球主要的鋼鐵生產(chǎn)和消費(fèi)國(guó)；伊朗既是全球第十大鋼鐵生產(chǎn)國(guó)，又是重要的石油輸出國(guó)。受海外疫情加重影響，國(guó)際市場(chǎng)悲觀情緒漸濃，一方面，股市大幅下跌；另一方面，原油等大宗商品也出現(xiàn)持續(xù)下跌，對(duì)與原油價(jià)格密切相關(guān)的鐵礦石、煤炭?jī)r(jià)格也產(chǎn)生利空影響。石油裂化管成本的動(dòng)態(tài)下降，也為鋼價(jià)進(jìn)一步下跌增添了動(dòng)力。

  當(dāng)然，市場(chǎng)參與者對(duì)3月份石油裂化管市場(chǎng)不分悲觀，主要是因?yàn)椋阂皇切枨笾皇沁t到，并非消失，預(yù)計(jì)3月下旬需求有望逐步恢復(fù)到正常水平；二是 力爭(zhēng)實(shí)現(xiàn)既定發(fā)展目標(biāo)的決心不變，對(duì)沖突發(fā)利空事件的利好政策頻出，必將為經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)增添動(dòng)能。在良好預(yù)期與悲觀現(xiàn)實(shí)找到平衡點(diǎn)后，鋼價(jià)有望上演筑底反彈的運(yùn)行態(tài)勢(shì)。

  總之，進(jìn)入3月份，市場(chǎng)參與者既不能忽略基本面壓力較大的現(xiàn)實(shí)，也不能對(duì)未來(lái)良好的預(yù)期失去心，石油裂化管市場(chǎng)有望在探底后開(kāi)啟新一輪反彈。筆者建議市場(chǎng)參與者在操作上既要規(guī)避價(jià)格下跌的風(fēng)險(xiǎn)，也要積極把握未來(lái)反彈的機(jī)會(huì)，力爭(zhēng)化危為機(jī)。