遼寧遼陽不銹鋼帶 制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)繼續(xù)站上榮枯線，經(jīng)濟(jì)延續(xù)復(fù)蘇態(tài)勢(shì)，主因：線下經(jīng)濟(jì)活動(dòng)加快，拉動(dòng)服務(wù)業(yè)進(jìn)入較高景氣區(qū)間；政策發(fā)力，房地產(chǎn)小陽春，建筑業(yè)持續(xù)高景氣；制造業(yè)產(chǎn)需持續(xù)擴(kuò)張，但節(jié)奏放緩。但應(yīng)當(dāng)注意，總需求不足仍是主要矛盾，未來經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程取決于三個(gè)變量：一是房地產(chǎn)小陽春行情能否延續(xù)。二是消費(fèi)的修復(fù)空間。三是美歐銀行業(yè)危機(jī)的演化和對(duì)中國出口的壓力。當(dāng)前鎳仍處于中線利空與低庫存現(xiàn)狀的矛盾之中，后期純鎳和鎳中間品供應(yīng)皆存在較大的增量，原生鎳正在由結(jié)構(gòu)性過剩轉(zhuǎn)為過剩，鎳中線供需偏空。短期來看，全球精煉鎳顯性庫存仍處于歷史低位，低庫存狀態(tài)下鎳價(jià)彈性較大，資金情緒的力量不容忽視，不過近期硫酸鎳和鎳鐵價(jià)格持續(xù)下挫，當(dāng)下鎳鐵供需出現(xiàn)了明顯的過剩，疊加高鎳鐵轉(zhuǎn)產(chǎn)高冰鎳動(dòng)力也不足，高冰鎳消費(fèi)差，加劇了印尼鎳鐵的回流，國內(nèi)出現(xiàn)過剩量擴(kuò)大的狀態(tài)。而300系不銹鋼產(chǎn)量3-4月份進(jìn)入低開工率節(jié)奏，對(duì)于鎳鐵的需求在減少，鎳鐵價(jià)格持續(xù)下跌。截止3月末，純鎳價(jià)格反彈后，其對(duì)二者溢價(jià)再度走強(qiáng)，鎳價(jià)存在高估。

遼寧遼陽不銹鋼帶 焦煤方面，三月初至今山西地區(qū)主焦煤價(jià)格下調(diào)350-450元，整體跌幅高于焦炭跌幅。一季度焦煤進(jìn)口增量，國內(nèi)在保供任務(wù)下原煤產(chǎn)量也在增加，疊加采暖季結(jié)束，部分煤礦產(chǎn)能向煉焦煤傾斜，焦煤整體供應(yīng)增加。然而鋼材價(jià)格大幅走弱，給焦企帶來了較強(qiáng)的下行壓力，致使焦企的盈利壓力轉(zhuǎn)向煤礦企業(yè)，焦企降低了對(duì)煉焦煤的采購熱情，壓低廠內(nèi)庫存，焦炭市場(chǎng)處于下行通道，并不會(huì)出現(xiàn)集中補(bǔ)庫的情況，焦煤價(jià)格看不到向上的驅(qū)動(dòng)，但近期焦煤線上流拍比例降低，焦煤繼續(xù)下跌空間收窄。焦炭?jī)r(jià)格雖然連續(xù)下調(diào)，但由于焦煤價(jià)格連續(xù)走弱，焦化企業(yè)即期利潤(rùn)仍有修復(fù)空間，第三輪提降落地后焦化企業(yè)仍有幾十元的利潤(rùn)，盈利水平不足以致使焦企大范圍減產(chǎn)，如若焦炭繼續(xù)下調(diào)，焦企減產(chǎn)或在第四輪降價(jià)之后出現(xiàn)。從目前形勢(shì)來看：焦炭第三輪提降迅速落地，焦化企業(yè)供應(yīng)穩(wěn)定，鋼企盈利未出現(xiàn)明顯改善，焦企即期盈利仍有修復(fù)空間，鋼企仍有可能倒逼焦化繼續(xù)降價(jià)讓利，考慮焦企盈利瀕臨虧損，繼續(xù)打壓焦價(jià)或出現(xiàn)主動(dòng)減產(chǎn)的操作，疊加鋼廠自身焦炭庫存低位，將限制焦炭?jī)r(jià)格的下跌空間，預(yù)計(jì)后期焦炭或有1-2輪的降幅，這對(duì)鋼材仍有一定的負(fù)反饋?zhàn)饔?，但焦炭的讓利空間已經(jīng)有限，還需要觀察廢鋼和鐵礦兩個(gè)原料的讓利空間。如果成材價(jià)格繼續(xù)下行，尤其是需求驅(qū)動(dòng)減弱，很難保鋼企虧損局面扭轉(zhuǎn)。