據(jù)了解，北京地區(qū)昨天成交較好，16Mn流體管市場部分商家封庫限制出貨，進(jìn)而導(dǎo)致今天市場弱勢補(bǔ)漲，隨著價格上移，成交一般，下游市場需求較活躍；上海地區(qū)由于需求和成交下滑，在期鋼跳水的策動下，市場報價出現(xiàn)松動，由于需求時好時壞，導(dǎo)致商家心態(tài)出現(xiàn)分歧，多數(shù)不看好后市；廣州地區(qū)受天氣因素影響，16Mn流體管市場整體成交清淡，部分商家為達(dá)成成交，采取價格暗降措施。目前主流市場主流規(guī)格報價如下：其中北京地區(qū)整體小幅上漲10元/噸，現(xiàn)天鋼產(chǎn)Φ325*16mm的16Mn流體管市場指導(dǎo)價為6260元/噸，漲70元/噸；上海地區(qū)穩(wěn)中有跌，部分規(guī)格跌20元/噸，現(xiàn)寶鋼產(chǎn)Φ168系列流體管市場指導(dǎo)價為6470元/噸，下跌60元/噸；現(xiàn)包鋼產(chǎn)Φ273*8的16Mn流體管市場指導(dǎo)價為6260元/噸，市場價格基于暫穩(wěn)。從歷史數(shù)據(jù)來看，7、8月由于溫度偏高，且部分地區(qū)濕度較大，是16Mn流體管生產(chǎn)和銷售的淡季，這在下游需求總量本就不大的基礎(chǔ)上雪上加霜。而家電行業(yè)的萎縮雖有 促進(jìn)內(nèi)需政策等刺激，但目前家電消費(fèi)已經(jīng)相對飽和，而房地產(chǎn)行業(yè)回暖緩慢難以促進(jìn)家電的消費(fèi)。因此16Mn流體管行業(yè)將難以大幅帶動冷軋板卷的需求。16Mn流體管價格下游需求萎靡抑制冷軋板卷市場反彈。加上鋼廠出廠價格的大幅下調(diào)，進(jìn)一步減弱了市場成本的支撐。因此，雖然目前16Mn流體管市場價格已經(jīng)到達(dá)一定低位，但是7、8月或?qū)⒗^續(xù)尋底。

      據(jù)中鋼協(xié)統(tǒng)計，2019年8月下旬，重點(diǎn)大中型企業(yè)20#流體管日均產(chǎn)量為152.14萬噸，旬環(huán)比下降3.73%；預(yù)估8月下旬全國粗鋼日均產(chǎn)量為187.15萬噸，旬環(huán)比下降3.05%?？梢?，隨著鋼價的深度下跌，鋼廠減產(chǎn)已經(jīng)出現(xiàn)增加。然而為了維護(hù)社會穩(wěn)定以及稅收等因素，近期部分地方政策要求轄區(qū)內(nèi)的鋼鐵企業(yè)在十八大結(jié)束前不得減產(chǎn)。因此，后期20#流體管日產(chǎn)量回升的可能性較大，市場所期望的價格下行倒逼鋼廠減產(chǎn)預(yù)計將難以實現(xiàn)。庫存方面，鋼材貿(mào)易商大面積虧損，存貨囤貨的貿(mào)易商大幅減少，使得國內(nèi)鋼材庫存持續(xù)下行。截至9月7日，國內(nèi)鋼材主要城市社會庫存為1416萬噸，較8月31日減少22萬噸，庫存下降1.5%，國內(nèi)20#流體管社會庫存為574萬噸，較8月31日減少16萬噸，較上周庫存減少2.7%，螺紋鋼去庫存速度開始加快。分地區(qū)來看，增速下降快的為華東地區(qū)和東北地區(qū)，螺紋鋼社會庫存環(huán)比分別下降9.77萬噸和4.18萬噸。當(dāng)前的社會庫存并不對市場構(gòu)成顯著壓力，但鋼廠庫存值得關(guān)注。8月中旬，中鋼協(xié)統(tǒng)計的重點(diǎn)大中型企業(yè)粗鋼庫存量達(dá)到1248.6萬噸，較上旬增長0.67%，較去年同期增長39.44%，創(chuàng)歷史新高。
       20#流體管價格方面，終端采購量有所回升。截至9月7日，周終端采購量為2.6萬噸，環(huán)比小幅下降923噸。目前連續(xù)兩周終端采購量都在2.5萬噸之上，表明價格下行之后，終端采購量有所回暖。但目前鋼貿(mào)商融資渠道受阻，加之市場心匱乏，房地產(chǎn)調(diào)控持續(xù)，終端采購量回暖能否持續(xù)仍有待觀察。連續(xù)近兩個月單向下跌之后，20#流體管主力合約1301在9月6日逼近3200之時絕地反擊，主力合約1301連續(xù)放量拉升，上周四至今螺紋鋼幾乎是單邊上漲，9月7日更是放量減倉漲停，連續(xù)兩個月的下行趨勢終于宣告結(jié)束。筆者認(rèn)為，雖然螺紋鋼反彈力度十分強(qiáng)勁，短期底部基本確定，但鋼材產(chǎn)量能否持續(xù)下行仍不確定，需求預(yù)期好轉(zhuǎn)，但實際出現(xiàn)大幅回暖仍有待時日，而且20#流體管的估算毛利雖然有所下降，但是仍然處于高位，20#流體管供大于求的根本矛盾仍難以改變。因此，我們認(rèn)為，此次螺紋鋼的反彈只能定義為超跌反彈，預(yù)計反彈空間將相對有限，V型反轉(zhuǎn)的可能性并不大。因此，不建議抄底做多，關(guān)注逢高做空的機(jī)會更為合適。

      分析近期20#流體管及原材料價格較大幅度上漲原因，除了供求關(guān)系有所改善之外，各方面市場心的顯著增強(qiáng)，已經(jīng)成為重要基礎(chǔ)?，F(xiàn)在人們普遍認(rèn)為，市場需求 迷時期已經(jīng)過去，今后趨勢發(fā)展將是漸好，而不會更差。這種市場心，主要來自于以下幾個方面：一是對于中央經(jīng)濟(jì)工作會議的樂觀期待。人們普遍認(rèn)為，中央經(jīng)濟(jì)工作會議以后，會有更多寬松措施出臺，以鞏固當(dāng)前的回升勢頭。因為僅靠現(xiàn)有措施，經(jīng)濟(jì)增長的內(nèi)生動力仍然不強(qiáng)，比如企業(yè)與民間投資意愿不強(qiáng)等。中央經(jīng)濟(jì)工作會議將擴(kuò)大內(nèi)需作為重中之重，是大經(jīng)濟(jì)環(huán)境與可持續(xù)發(fā)展必然。如何擴(kuò)大內(nèi)需，首要還是增加投資，或者說是“穩(wěn)投資”，也就是說，以往較高的投資增速要持續(xù)下去。近、中期來看，主要是政府主導(dǎo)的交通投資;中長期接力的將是“城鎮(zhèn)化”。這是一個很大的題目，不能僅僅理解為搬遷蓋房，其實涉及到土地制度、戶籍制度、收入分配等多方面的重大改革。其重要意義不亞于1978年的土地承包制。目前 層面城鎮(zhèn)發(fā)展規(guī)劃已經(jīng)編制完畢，預(yù)計經(jīng)批準(zhǔn)后，很快就會有步驟展開。有人據(jù)此測算未來城鎮(zhèn)化可以啟動40萬億內(nèi)需，將其比喻為中國 的鋼鐵需求項目，由此產(chǎn)生的鋼鐵需求量無疑是很龐大的，可能會有十幾、數(shù)十億噸。預(yù)計總量與結(jié)構(gòu)性減稅也將成為經(jīng)濟(jì)工作會議以后， 層面擴(kuò)大內(nèi)需，刺激經(jīng)濟(jì)增長的一個主要方面，可能效果比單純降息要好一些，有利于20#流體管需求增加。預(yù)計新一年內(nèi)還有可能降息。 二是歐美經(jīng)濟(jì)似乎也出現(xiàn)見底跡象。雖然歐美債務(wù)危機(jī)在其解決之前，仍然是籠罩全球經(jīng)濟(jì)之上的 陰霾，但近段時期美歐經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)企穩(wěn)跡象。主要表現(xiàn)為美國經(jīng)濟(jì)近期出現(xiàn)回暖跡象，出口與房地產(chǎn)均有回暖，財政懸崖問題解決趨向樂觀。歐元區(qū)內(nèi)，德國經(jīng)濟(jì)增長勢頭不錯;希臘的援助落實，評級機(jī)構(gòu)亦調(diào)高了希臘評級，讓市場情緒有所平復(fù);西班牙何時申請歐盟穩(wěn)定機(jī)制的援助仍是市場關(guān)注焦點(diǎn)，但從該國長期國債仍保持在相對低位、融資仍然充足的情況來看，今年年末乃至明年年初這都不太可能發(fā)生。因此，有觀點(diǎn)認(rèn)為，盡管前景曲折艱難，但歐洲危機(jī)結(jié)束有望。國際貨幣基金組織(IMF)IMF總裁拉加德，預(yù)計2013年全球經(jīng)濟(jì)略好轉(zhuǎn)，全球GDP增長率預(yù)計為3.6%。其中發(fā)達(dá) GDP增長1.6%;發(fā)展中 增長5.6%。歐美 經(jīng)濟(jì)見底回升，有利于改善中國鋼材外部需求環(huán)境。 三是全球貨幣政策方面新的數(shù)量寬松。繼歐洲央行無上限印鈔救市之后，美聯(lián)儲再次擴(kuò)大量化寬松措施，并且首次將利率政策與經(jīng)濟(jì)增長、就業(yè)率掛鉤。要把近乎于零的利率至少維持在2015年，直到失業(yè)率降至6.5%以下(現(xiàn)在是7.7%)，以鼓勵投資者放心大膽借錢，進(jìn)行各種投資與生產(chǎn)經(jīng)營活動。與此同時，日本央行也下“猛藥”，計劃推出更大規(guī)模數(shù)量寬松，期望借此實現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長3%，物價漲幅提高1倍的政府目標(biāo)。所有這些均表明各國政府為推高經(jīng)濟(jì)增長已經(jīng)不顧一切，即使將來通貨膨脹也在所不惜。由此堅定了全球投資者，也包括對沖基金的市場購買心。 四是兩大耗鋼行業(yè)趨向提速。值得注意的是，在世界各國央行聯(lián)袂大量印鈔情況之下，中國經(jīng)濟(jì)筑底企穩(wěn)，顯示制造業(yè)景氣的中國采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI)重回50榮枯線上方;與此同時，全國房地產(chǎn)價格亦出現(xiàn)上漲趨勢，11月份全國70個主要城市中，有53個城市新建住宅價格環(huán)比上漲，越來越多的購房者認(rèn)為房價已經(jīng)觸底，今后趨向上漲。今后兩大重要耗鋼行業(yè)的提速，勢必較多增加新一年內(nèi)的鋼鐵及冶煉原料需求。如果歐債危機(jī)不再惡化，美國順利越過“懸崖”，不出現(xiàn)世界經(jīng)濟(jì)二次衰退，2013年中國粗鋼需求(含出口)將會超過7億噸，甚至向8億噸靠攏。中國需求形勢明顯改善，盈利前景看好，也會刺激境外“熱錢”涌入，通過其它資產(chǎn)購進(jìn)產(chǎn)生“乘數(shù)效應(yīng)”，助漲中國鋼鐵及冶煉原料價格。 五是全產(chǎn)業(yè)鏈開始補(bǔ)庫。2019年國內(nèi)20#流體管價格震蕩下行，社會庫存持續(xù)貶值，由此引發(fā)方方面面的去庫存化行為。隨著市場心的逐步增強(qiáng)，價格行情轉(zhuǎn)為上行，鋼鐵上下游開始補(bǔ)庫，將會使得中間需求顯著增加，從而膨脹整體需求，大量吸收資源供應(yīng)。