在傳統(tǒng)的“金三”期間，國內(nèi)鋼市呈現(xiàn)頻繁震蕩行情的本質(zhì)是市場需求的釋放速度弱于預(yù)期，由于之前的需求預(yù)期，市場對于“金三”需求的釋放過于期待，但現(xiàn)實的表現(xiàn)卻不盡如人意。同時由于產(chǎn)量實質(zhì)性下降的預(yù)期又壓制了原料端的市場價格，成本支撐力度的明顯減弱，也給了鋼市向下調(diào)整的空間和時間，與此同時，市場傳言的下調(diào)出口退稅的消息也再次打壓著鋼市的心。目前來看，國內(nèi)鋼市已經(jīng)完成了從成本主導(dǎo)型向需求主導(dǎo)型的轉(zhuǎn)變，市場也更加關(guān)注需求的成色到底如何，“金三”的需求表現(xiàn)基本上可以用“不如人意”來概括，其原因就在于國內(nèi)新的經(jīng)濟增長目標(biāo)的“合理性”定位所帶來的強預(yù)期和慢現(xiàn)實的相互碰撞（大家可以參見筆者的蘭格點評：新經(jīng)濟目標(biāo)給“鋼市”帶來了什么？）。

那么“銀四”的表現(xiàn)又將如何呢？今年開局以來，基建投資的恢復(fù)速度要明顯的弱于市場預(yù)期，而房地產(chǎn)行業(yè)又受到政策的牽絆，作為傳統(tǒng)鋼市需求的兩大支撐行業(yè)，對于市場的貢獻(xiàn)有所減弱，而且釋放的力度也有所不足，從今年的政府工作報告中，我們不難發(fā)現(xiàn)“合理性”的目標(biāo)定位，使得市場的主要項目的資金來源有所受限，從而拖慢了國內(nèi)鋼市需求的釋放速度。但近期財政部已按程序提前下達(dá)各地部分新增專項債券額度17700億元，這筆資金的下放將加快各地重點項目的推進速度，同時也要看到，由于今年專項債結(jié)構(gòu)性的改變所帶來的鋼市需求結(jié)構(gòu)變化。在關(guān)注需求變化的同時，也要隨時關(guān)注唐山環(huán)保政策從嚴(yán)落地的“風(fēng)向標(biāo)”的作用。鋼市“銀四”的表現(xiàn)能否用“超出預(yù)期”來定義，讓我們拭目以待吧！