中國(guó)是全球第二大不銹鋼復(fù)合管衍生品市場(chǎng)新交所成交量的22倍。2015年以來。我國(guó)不銹鋼復(fù)合管套保效率保持80%左右。與普氏指數(shù)相關(guān)性常年保持90%以上。從市場(chǎng)結(jié)構(gòu)看。 產(chǎn)業(yè)客戶僅1385戶，占比不足7%，其中，中游不銹鋼復(fù)合管商家1261戶，而上游礦山僅14戶，下游不銹鋼復(fù)合管廠僅110戶，上下游參與程度相對(duì)更低。從成交持倉情況看，產(chǎn)業(yè)客戶成交量占全市場(chǎng)比重6.49%，占法人客戶比重24.30%。盡管如此產(chǎn)業(yè)客戶持倉量占全市場(chǎng)比重13.23%，占法人客戶比重35.26%。從客戶數(shù)量看我國(guó)鋼鐵企業(yè)對(duì)工具的認(rèn)識(shí)和參與程度仍有待。法人客戶累計(jì)2萬余戶。在法人客戶中參與不銹鋼復(fù)合管交易的總客戶數(shù)累計(jì)74.72萬戶上市以來至今年6月底我國(guó)不銹鋼復(fù)合管廠成交持倉量只占全市場(chǎng)的0.26%和1.84%，占法人客戶的0.99%和4.91%。 市場(chǎng)具有價(jià)格發(fā)現(xiàn)和套期保值兩大功能，功能發(fā)揮的基礎(chǔ)是多空雙方大量交易形成的價(jià)格能夠反映市場(chǎng)供需。但在目前不銹鋼復(fù)合管產(chǎn)業(yè)鏈中，我國(guó)不銹鋼復(fù)合管廠成交持倉占比很小。不銹鋼復(fù)合管廠參與程度有限，不僅錯(cuò)失了不銹鋼復(fù)合管單邊上漲的行情下，開展套保對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)的機(jī)會(huì)，且難以更好地通過市場(chǎng)發(fā)出和反映不銹鋼復(fù)合管廠“聲音”，相當(dāng)于放棄了通過市場(chǎng)爭(zhēng)取定價(jià)主動(dòng)的機(jī)會(huì)，任由市場(chǎng)漲跌而只能被動(dòng)接受。 不銹鋼復(fù)合管護(hù)欄廠參與期市有“樣板”近年來，以南鋼，永鋼為代表的一些不銹鋼復(fù)合管護(hù)欄企業(yè)主動(dòng)求變，順應(yīng)市場(chǎng)趨勢(shì)，積極主動(dòng)利用工具對(duì)沖價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，在今年不銹

鐵礦石供給和需求均邊際好轉(zhuǎn)，這將驅(qū)動(dòng)鐵礦重心逐步上移，而內(nèi)襯不銹鋼復(fù)合管利潤(rùn)下跌將成為影響鐵礦石價(jià)格的次要邏輯。鐵礦石價(jià)格將受到內(nèi)襯不銹鋼復(fù)合管利潤(rùn)下跌影響而持續(xù)調(diào)整，其正套邏輯主要也是基于內(nèi)襯不銹鋼復(fù)合管利潤(rùn)下降將使得鋼廠調(diào)整入爐鐵礦配比，這使得遠(yuǎn)期合約受到打壓。 由于本次上漲算是補(bǔ)漲，且又是由于燈光護(hù)欄本身偏強(qiáng)的基本面支撐，明顯趨勢(shì)是上漲。故行情上漲的持續(xù)時(shí)間或比較可期。但由于價(jià)格上沖過快，將不可避免迎來回調(diào)，故建議踏空者耐心等待，切忌盲目追高。獲利者可適當(dāng)控制節(jié)奏出貨獲利。4月8日國(guó)內(nèi)燈光護(hù)欄市場(chǎng)偏強(qiáng)運(yùn)行。目前，期螺今大幅拉漲，鋼坯跟漲40，燈光護(hù)欄貿(mào)易商盼漲情緒濃。成品材庫存持續(xù)下降，鋼廠挺價(jià)意愿強(qiáng)，對(duì)燈光護(hù)欄價(jià)格上漲有 一定支撐作用。燈光護(hù)欄商家出貨速度放緩，鋼廠燈光護(hù)欄資源到貨表現(xiàn)一般。橋梁護(hù)欄行業(yè)的市場(chǎng)化重組一直面臨地方保護(hù)、財(cái)稅分配、人員安置等方面的問題，需要政府部門予以解決。一些國(guó)有企業(yè)并購出現(xiàn)了購而不并、重而不整現(xiàn)象，也與行政干預(yù)過多和公司治理不到位有關(guān)。各地政府應(yīng)遵循市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)原則，減少對(duì)企業(yè)的不當(dāng)干預(yù)，支持企業(yè)并購重組。 需求的季節(jié)性上升給予鋼價(jià)強(qiáng)力支撐，近期國(guó)內(nèi)內(nèi)襯不銹鋼復(fù)合管價(jià)格有望繼續(xù)震蕩上行。上周現(xiàn)貨內(nèi)襯不銹鋼復(fù)合管平均價(jià)格周環(huán)比和月同比均上漲。9月內(nèi)襯不銹鋼復(fù)合管消費(fèi)旺季啟動(dòng)不及預(yù)期。庫存累積，成交偏弱，短期鋼價(jià)或?qū)⒕S持震蕩偏弱運(yùn)行，建議短線操作為主。 目前全國(guó)內(nèi)襯不銹鋼復(fù)合管價(jià)格普遍上漲，而大連市場(chǎng)今日?qǐng)?bào)價(jià)亦是如此，期貨方面國(guó)內(nèi)黑色系商品期貨整體沖高回落，漲幅縮窄，市場(chǎng)整體放量增倉，北京市場(chǎng)建筑內(nèi)襯不銹鋼復(fù)合管報(bào)價(jià)混亂上漲，上海市場(chǎng)建材大幅上漲，成交一般。