我們優(yōu)質(zhì)精密鋼管龍頭企業(yè)債，票面利率較高，邊際大。在等級方面，我們?nèi)匀徽J(rèn)為以高等級信債置為主。從企業(yè)盈利看，上游精密鋼管價格趨于穩(wěn)定，石價格震蕩回落，中游利潤增速有望維持。這種并非中游量價，而是上游成本擠壓減弱了中游盈利，對成本控制要求更高，大龍頭企業(yè)更加受益。 　　在流動性緊張階段，信債置以短為勝，因為信風(fēng)險幾乎無法體現(xiàn)，當(dāng)短端曲線下行以后，杠桿率及久期將有所抬升，此時信利差將逐步反映信風(fēng)險，高低等級信債利差將逐步分化，置思路將由短久期信資質(zhì)下沉轉(zhuǎn)向長久期信資質(zhì)。 　　同時，精密鋼管等受益于“去產(chǎn)能”行業(yè)中，將面臨更大現(xiàn)金流及再壓力，風(fēng)險較大。對等級間信利差分化影響比較明顯。長期來看，債發(fā)行利率面臨抬升，債內(nèi)部等級間利差將擴大。當(dāng)流動性轉(zhuǎn)好，信利差分化必然加劇，結(jié)合基本面及再環(huán)境，建議置高等級龍頭債，以大企業(yè)、和央企為主。 　　精密鋼管發(fā)展和變化是伴隨著行業(yè)生產(chǎn)而進行著不斷地改造和發(fā)展，這么多年以來精密鋼管產(chǎn)能一直是處于比較過剩局面，明顯表現(xiàn)就是供需之間矛盾是巨大差距，供需之間矛盾是不斷地在加劇，生。

　　當(dāng)前互換曲線趨平，暗示價格將持穩(wěn)一段時間。市場監(jiān)測顯示：今日國內(nèi)鋼市建筑鋼材價格窄幅波動，部分區(qū)域見漲，熱軋卷板價格小幅趨漲，中厚板市場價格漲跌均有，材價格持穩(wěn)偏弱，管材價格弱勢運行。今年開年以來，幾乎所有經(jīng)濟指標(biāo)都令人失望，即使考慮到節(jié)假日因素以及數(shù)據(jù)失真影響，2014年經(jīng)濟疲軟趨勢也已經(jīng)非常明顯。 　　此前市場已對中國經(jīng)濟放緩有了一定預(yù)期，但經(jīng)濟冷卻速度如此之快還是讓人驚訝。要注意是，盡管有一些短期因素在推動鐵礦石市場，但整體前景仍是中國進增加，而精密無縫鋼管價格主要是由全球礦企將提供多少新供來決定。 　　繼印發(fā)關(guān)于進一步強化鋼鐵行業(yè)環(huán)境保護專項執(zhí)法檢查緊急通知，要求各地組織環(huán)境執(zhí)法業(yè)務(wù)骨干，對區(qū)域內(nèi)鋼鐵行業(yè)重點企業(yè)進行檢查，重點排查鋼鐵企業(yè)主要污染物達標(biāo)排放情況、自動設(shè)施安裝和運行情況等之后。 　　分析來看，隨著2016年下半年逐漸深入，整體45#精密管市場表現(xiàn)較好，價格面雖有短暫下調(diào)，但整體漲勢仍較為明顯，由此帶來是由市場本身進行鋼鐵產(chǎn)能淘汰較為困難，這顯然于當(dāng)前去產(chǎn)能、調(diào)結(jié)構(gòu)部署是相違背。