38CrMOALA圓鋼、38CrMOALA板材價格能否止跌反彈

回顧2021年6月份，市場建筑鋼材價格沖高震蕩趨弱的行情。具體武漢市場月成交總量與日均成交量月環(huán)比繼續(xù)減少。對比于全國其他市場，6月份武漢市場鄂鋼E理計的均價為4931元/噸，單次漲價行情 累計漲幅為80元/噸，跌價行情 累計跌幅為240元/噸，較2021年5月份均價下移了約500元/噸。資源方面，6月湖北省內長流程與短流程鋼廠總體產量維持飽和態(tài)勢，月環(huán)比幅減少，省外資源基本按計劃兌現(xiàn)，供應壓力偏低，而社會庫存基本持平。隨即進入7月份，市場價格能否止跌反彈，整體行情又將如何演繹？筆者綜合幾方面因素進行簡單探討。

38CrMOALA圓鋼、38CrMOALA板材價格能否止跌反彈

從區(qū)域同類鋼廠價格對比來看，6月份，武漢市場鄂鋼抗震螺紋鋼均價較長沙約低34元/噸；較南昌約高49元/噸、較上海約低70元/噸，6月份武漢價格較長沙的價差幅度加大，較南昌的價差有所縮小，較上海的價差則由高轉低，表明武漢與華東區(qū)域的價差有所擴大，上海螺紋鋼價格月環(huán)比表現(xiàn)更為堅挺，從月環(huán)比均價價差幅度變化來看，以上4個市場，南昌市場價格相對弱，武漢市場處于關聯(lián)幾個市場的相對低位，從而表現(xiàn)出洼地水平。
從生產成本角度來看，2020年6月份以來，鐵礦、焦炭均價月環(huán)比均不同程度上漲，而廢鋼均價月環(huán)比有所下跌，但幅度小于鐵礦和焦炭，由此看來，長流程鋼廠的生產成本月環(huán)比繼續(xù)增加，幅度或達到180元/噸不等，而短流程鋼廠的生產成本月環(huán)比有所下降，但對比成品材均價的漲跌幅來看，鋼廠盈利空間進一步收窄，鋼廠挺價意愿較強，成本考慮應逐漸起到托底作用，但仍需市場接受消化?，F(xiàn)省外限產消息持續(xù)發(fā)酵，或對原料價格形成抑制，鋼廠利潤能否修復值得關注。

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從省內鋼廠的調研情況來看，14家鋼廠中，3家長流程鋼廠基本正常飽和生產，1家在7月份或安排減產往省內供應將減量約10萬噸，具體以鋼廠實際為準；其余10家短流程鋼廠整體產量則維持飽和狀態(tài)，暫無增量空間。因此在此種情況下，7月份省內鋼廠的供應量環(huán)比或有所趨緩，而省外資源或待區(qū)域價差修復后再恢復供應，若按計劃兌現(xiàn)，則對價格止跌企穩(wěn)結合成本因素或形成支撐。
從社會庫存的變化情況來看，武漢螺紋鋼庫存降勢趨緩，線盤庫存由降轉增。結合供應來看，6月省內資源供應壓力較大，資源往高位區(qū)域市場有所分流，省外資源流入趨緩，但目前武漢整體庫存水平回到累庫狀態(tài)，表明時至淡季，需求的確有所萎縮。伴隨6月份市場呈現(xiàn)的沖高承壓行情，現(xiàn)市場商家心態(tài)觀望居多，表明資源消化至下游的表現(xiàn)有所減少，整體需求有待恢復。

38CrMOALA圓鋼、38CrMOALA板材價格能否止跌反彈
而結合武漢市場同口徑樣本的成交量來看，截止至6月30日，6月份21個工作日的合計成交量環(huán)比2021年5月份19個工作日的合計成交量減少0.12%，日均成交量6月環(huán)比5月減少9.63%。從年同比來看，今年6月21個工作日的合計成交量同比2020年6月份21個工作日和2019年19個工作日的合計成交量分別增加15.72%和72.51%，日均成交量同比分別增加15.72%和56.08%。
從環(huán)比數據來看，火爆的成交態(tài)勢進入6月份進一步趨緩，但從同比數據來看，今年整體成交表現(xiàn)仍屬近兩年的高位，結合庫存數據來看，表明需求僅是相對轉弱。目前整體價格仍屬相對高位，因此在底部有支撐，沖高有壓力的背景下，對7月的價格預期應維持高位區(qū)間震蕩運行。

進入7月份，2020年7月份環(huán)比6月份的總成交量增加8.5%，日均成交量環(huán)比減少0.91%,；2019年7月份環(huán)比6月份的總成交量環(huán)比增加22.86%，日均成交量環(huán)比增加1.49%。目前整體成交量尚處高位，若今年7月需求不至于進一步明顯萎縮，則在整體供應預期并未形成疊加的情況下，對市場價格或形成一定支撐。
預計7月武漢市場建筑鋼材行情或呈現(xiàn)底部有支撐高位仍有壓力的止跌反彈預期，但仍需保持謹慎樂觀。

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18CrMO4圓鋼、86CrMoV7鋼板價格出現(xiàn)跳水

上半年鋼材價格大幅拉漲，鋼廠增產動力較強，全國粗鋼產量和鋼材產量仍不斷創(chuàng)出新高。 統(tǒng)計局數據顯示，5月粗鋼生產9945萬噸，同比增長6.6%，5月鋼材產量12469萬噸，同比增長7.9%。1-5月全國粗鋼產量9945.4萬噸，同比增長13.9%，1-5月鋼材產量5.77億噸，同比增長16.8%?？紤]到工信部多次強調壓縮粗鋼產量，下半年不排除限產加嚴的可能。同時，進入7月傳統(tǒng)淡季，隨著需求的回落，鋼廠增產動力減弱，且此輪鋼價下跌，鋼廠利潤收縮，檢修減產動力加強，疊加“七一”建黨百年大慶京津冀地區(qū)限產有所加嚴，7月增產空間不大，鋼產量甚至有望小幅縮減。
隨著經濟的持續(xù)恢復，通脹不斷推升，市場對寬松政策轉向的擔憂情緒放大。美國5月CPI創(chuàng)2008年8月以來新高，且6月美聯(lián)儲對核心PCE物價指數預測由3月的2.2%上調至3%。通脹指標繼續(xù)增長，但美國經濟仍未恢復到疫情前的水平，且美國就業(yè)情況也并不樂觀，因此，美聯(lián)儲官員多次安撫市場情緒，表示短期不會收緊貨幣政策。從目前市場判斷和美聯(lián)儲措辭來看，貨幣政策收緊信號有望在9月左右釋放，而真正開啟縮減QE的步伐可能要等到今年年底，而在2022年有望加息1次，2023年有望加息兩次。這也說明至少短期在7月全球寬松的大方向不會改變。

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同時，從國內政策調控來看，我國貨幣政策更為審慎，今年不僅沒有降準降息，就連短期流動性也保持相對平穩(wěn)，逆回購持續(xù)維持100億元規(guī)模，而就在6月末，央行時隔4個月打破零投放零回籠的格局，開始向市場投放資金，保障跨季流動性的穩(wěn)定，雖然投放規(guī)模有限，但象征意義更大，宏觀氛圍整體向好。
18CrMO4圓鋼需求轉弱壓力增加
目前用鋼需求的三大核心領域基建、房地產、制造業(yè)從投資增速來看有放緩跡象。尤其是5月房地產和基建投資兩年復合增速較上個月均呈現(xiàn)回落，制造業(yè)仍有0.3個百分點的回升。反映制造業(yè)投資韌性較強。
細分來看，基建投資力度不斷放緩，一方面，挖掘機作為基建投資晴雨表，5月挖掘機銷售2.2萬臺，較3月高點大幅回落5.1萬臺，降幅高達170%。且預計6月同比增速仍將呈現(xiàn)負增長，國內銷量預估下降28.65%。另一方面，財政對基建投資的支持力度有所下降。今年5月政府存款不降反升，專項債發(fā)行力度明顯弱于2019年和2020年，而專項債發(fā)行傳導到至基建投資通常需要2-3個月，因此，短期在7月基建投資想要有快速回升比較困難，且7月仍處于施工淡季，落地項目對用鋼需求的拉動有限。
18CrMO4圓鋼、86CrMoV7鋼板價格出現(xiàn)跳水

房地產方面，自去年下半年“三道紅線”落地以來，房地產調控持續(xù)加碼，今年6月全國72個重點城市主流首套房貸利率5.52%，二套利率5.77%，分別較5月上調5個基點和4個基點，且房貸放款周期也相對延長。目前來看，不僅房地產商融資難度加大，對購房信貸也明顯收緊，將進一步加大回籠資金的壓力，影響房地產投資增速。事實上，今年上半年土地市場明顯降溫，1-5月購置土地面積同比增速下降7.5%，反映中短期用鋼需求的新開工面積連續(xù)2個月負增長，其中，5月新開工面積同比下降6.1%，1-5月新開工面積較2019年同期下降6.8%。而施工面積5月單月增速也呈現(xiàn)下降2.8%，說明目前房地產對用鋼需求的拉動明顯放緩，且隨著7月高溫暴雨等季節(jié)性因素影響，建筑施工進度會進一步放緩，建材需求回落的壓力加大。
制造業(yè)方面，首先投資仍具韌性，5月制造業(yè)投資兩年復合增速為3.7%，較4月略有改善。5月中國制造業(yè)PMI指數51%，仍保持在臨界點50%以上，反映制造業(yè)持續(xù)擴張態(tài)勢未變。細分指標來看，新訂單指數環(huán)比上月回落，5月PMI指數較上月下降1個百分點，說明擴張增速有所放緩。但整體來看，需求仍有支撐，建材需求回落壓力大于板材。
因此，7月鋼材供需轉弱的壓力會進一步加大，庫存將延續(xù)累庫。基于目前鋼廠庫存已經呈現(xiàn)環(huán)比增長，且訂單量明顯下降，7月鋼價仍面臨下行壓力。而下行的空間和幅度則需要綜合考慮目前成本情況。

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