回顧2020年至今銅價上漲分為四個階段，銅板塊經歷三輪上漲。LME銅價在疫情影響下于2020年3月下旬跌至5年低位，而后2021年2月突破9年高位，過程充分體現其價格中商品及金融雙屬性的特點，即商品屬性對應銅的供給需求基本面，而金融屬性反映通脹預期和定價貨幣美元的強弱。

近期銅庫存上升，但仍位于歷史低位。春節(jié)后由于價格快速上升，下游加工廠在終端畏高情緒嚴重難以提供大量訂單的情況下，開工率明顯不及預期，近期國內上期所銅顯性庫存延續(xù)了上周的快速上升趨勢，但銅庫存整體仍處低庫存水平。預計進入三月旺季中國需求將繼續(xù)恢復，將為銅價企穩(wěn)帶來動力。

受通脹預期抬升推動，銅價3月或將呈現先抑后揚的走勢。四大期貨交易所發(fā)出風險警示函，使近期銅價下跌短期內對過熱的投機性行情有所降溫，有利于擠出市場泡沫，有利于促進銅價良性慢漲?？傮w來看，在基本面和宏觀面共振下，預計三月銅價將呈現先抑后揚的走勢，帶動整個產業(yè)鏈回歸良性發(fā)展。根據預期通脹變化趨勢及二季度銅價對需求端的傳導情況，分為悲觀、中性、樂觀三種情形，我們預計2021年LME銅均價在悲觀和中性預期下分別為7000美元/噸、9000美元/噸，在樂觀預期下為10000美元/噸。

【智庫圈點】鋰電銅箔加工費連續(xù)提漲 多家頭部企業(yè)訂單飽滿

去年下半年以來，銅箔加工費連續(xù)提漲。近期，多家頭部鋰電銅箔生產商表示一季度訂單飽滿，還有企業(yè)上半年的訂單也已排滿。

國內市場，嘉元科技、諾德股份、超華科技、銅冠銅箔、中一科技、龍電華鑫等鋰電銅箔生產企業(yè)都在積極擴產；國際市場，SK鋰電銅箔子公司SK Nexilis為解決供應不足問題，保持百分百開工狀態(tài)。據悉，SK nexilis 在年初因罷工及新型冠狀病毒影響而開工率下降的情況下，年銷售額為3,711億韓元，營業(yè)利潤為529億韓元