下游需求持續(xù)向好不僅在鋼廠訂單環(huán)節(jié)有所體現，中間貿易環(huán)節(jié)同樣顯示淡季不淡的市場氛圍。7月主流貿易商日均建筑鋼材成交18.1萬噸，同比增加16.8%、環(huán)比6月份日均多成交2000噸。在市場成交淡季不淡的帶動下，鋼材社會庫存整體保持低位，截止7月上旬，鋼材社會庫存延續(xù)了今年春節(jié)后連續(xù)21周的去化情況，當前整體庫存水平為950萬噸，僅高于近年同期2016年的庫存水平，受7月高溫影響，螺紋庫存出現了單周10-20萬噸的庫存累積，符合當前市場實際情況，但整體并未改變低庫存的事實。從7月中旬公布的1-6月下游用鋼終端行業(yè)的表現數據來看，整體上優(yōu)于我們此前在半年報中的預期，同樣為7-8月下游用鋼終端行業(yè)需求好于預期奠定基礎。上半年地產行業(yè)累計完成投資金額50610億元，較2016年上半年投資增長8.5%。雖然從增速水平變化來看上半年已經呈現連續(xù)2個月的增速下滑，但我們結合樓市銷售增速領先開工、投資增速的規(guī)律性，認為增速下滑是下半年的大致方向，且與我們上半年預期相比，增速好于預期0.7個百分點，實際投資金額高出預期340億元。進而從樓市的分項指標來看，新開工增速止步前二連降、環(huán)比1.1個百分點，銷售增速年內首次止跌、擴大1.8個百分點、上半年施工面積增速3.4%為年內 增速水平。