我們認(rèn)為這個增量已基本足夠覆蓋終端需求的增量。  另外從對銅礦的需求來看，由于國外大型冶煉企業(yè)的停產(chǎn)問題，2019年上半年對銅礦的需求可能是偏小的。印度Tuticorin冶煉廠仍在關(guān)停中，政府早將在11月決定能否復(fù)產(chǎn)。即使復(fù)產(chǎn)，快也要到19年1季度，但不確定性偏大。Codelco旗下的chuquicamata冶煉廠仍在檢修，早于11月份完成檢修。此外，為了達(dá)到智利更加嚴(yán)格的排放標(biāo)準(zhǔn)，chuquicamate冶煉廠從12月進(jìn)行升級計劃，進(jìn)行80天左右的檢修。而Pasar冶煉廠仍然維持半開工的狀態(tài)，甚至對于未來能否完全復(fù)產(chǎn)都存有疑問。除了這些大型冶煉廠的檢修停產(chǎn)問題，明年新增冶煉產(chǎn)能主要集中在中國，并且投產(chǎn)以下半年為主。

交易上，需要注意前期500元以下介入的買近賣進(jìn)套利。仍11月合約持從以及價格看，基差的繼續(xù)走強(qiáng)只能依靠國內(nèi)可交割庫存的迚一步下滑，因此，我們認(rèn)為價差擴(kuò)大的空間會明顯低于1810，建議500左右迚廠套利單在800元一線開始減持兌現(xiàn)部分獲利。因布局進(jìn)月空單，實際持有兩個方向單量，結(jié)合價格節(jié)奏，傾向持有凈多小幅敞口。  滬鉛夜盤穩(wěn)住周四盤中漲勢，1812在18705元/噸，主題依然是擠從，同時，河南環(huán)保檢視剛剛?cè)胱?，市場正在觀望可能對原生鉛帶來的影響。鉛價表現(xiàn)符合我們周內(nèi)預(yù)期，技術(shù)目標(biāo)依然是19000整數(shù)關(guān)。操作上，多單繼續(xù)持有。  周四夜盤鋁價震蕩，鋁錠去庫放緩是目前鋁價向下的主要壓力，另外氧化鋁投產(chǎn)復(fù)產(chǎn)計劃近期較為集中，成本端有可能出現(xiàn)松動，未來宏觀和觀利空疊加，上游和下游利空疊加，價格還有下降空間，短期貿(mào)易戓上情緒緩和和氧化鋁拖市如果能推動鋁價反，建議逢高加空。