石磊：房地產(chǎn)投資增速仍維持相對高位，但1-2月房地產(chǎn)企業(yè)土地購置面積增速和資金到位增速快速下挫，房屋新開工面積增速與商品房銷售面積增速雙雙回落，均顯示出房地產(chǎn)行業(yè)降溫跡象。鋼材出口再次回落，預(yù)期二季度鋼材需求仍以國內(nèi)消費為主。不過，固定資產(chǎn)投資增速略有回升，主要因鐵路、道路等運輸業(yè)投資回暖，驅(qū)動基建投資增速連續(xù)四個月回升。因此，二季度將是鋼材需求發(fā)力的重要時間窗口。

  對于黑色系后市走勢有何預(yù)期？

  錯峰生產(chǎn)方案3月末結(jié)束后，精密無縫鋼管廠生產(chǎn)有望重啟，噸鋼利潤將迎來修復(fù)，高爐開工率也有望獲得提振，但仍不排除春季出現(xiàn)階段性環(huán)保限產(chǎn)的突發(fā)情況，進(jìn)而影響供給。此外，房地產(chǎn)項目以及基建工程也將陸續(xù)進(jìn)入開工旺季，勢必增加對精密無縫鋼管的消費。整體來看，黑色系供需兩端均有回升預(yù)期。對于黑色系龍頭品種螺紋鋼來說，由于1910合約價格已逼近貼水鋼坯，與現(xiàn)貨的貼水接近500元/噸，因此期價短線下跌空間有限，同時需求仍存回升預(yù)期，可逢低布局中線多單。

需求方面，目前鋼市仍受淡季效應(yīng)影響，短期下游用鋼需求仍然相對偏弱。隨著即將進(jìn)入8月中下旬及9月份，疊加三季度趕工期需求，旺季需求釋放預(yù)期仍在。目前來看，市場成交已經(jīng)出現(xiàn)局部回暖的跡象。所以，隨著下游旺季需求的釋放，或許是支撐后期鋼價出現(xiàn)反彈的重要因素之一。值得注意的是，7月份以來，房地產(chǎn)信托發(fā)行幾近“腰斬”，監(jiān)管部門對于房地產(chǎn)市場信貸政策持續(xù)收緊，是否會在資金方面對后期國內(nèi)房地產(chǎn)項目施工進(jìn)度造成一定影響，進(jìn)而對房地產(chǎn)用鋼需求造成打壓，這個也值得我們警惕。

  其次，從黑色期貨盤面上來看，目前空頭仍占據(jù)主導(dǎo)地位。以rb1910為例，中午公布本周鋼材產(chǎn)量及庫存數(shù)據(jù)，午后rb1910再次大幅增倉下行，一度跌至3662附近，再次刷新近期期螺新低。然而，當(dāng)rb1910跌至3662附近時，引發(fā)了多頭的護(hù)盤性或者是抄底性增倉，從而也使得期螺沒有進(jìn)一步下跌，這也在一定程度上說明了螺紋3650-3700區(qū)間已經(jīng)達(dá)到了部分人的心理價格預(yù)期。目前來看，rb1910在3650附近支撐依然較強。預(yù)計近期期螺在3650-3700附近的多空爭奪將會加劇。

  綜合來看，通過7月下旬以來的持續(xù)向下調(diào)整，目前在淡季中持續(xù)累庫帶來的鋼價下行壓力得到了一定程度的釋放，鋼廠生產(chǎn)利潤明顯被打壓，出現(xiàn)局部地區(qū)減產(chǎn)的積極信號，并且需求旺季即將臨近，所以短期鋼價繼續(xù)向下調(diào)整的空間或相對有限。當(dāng)然，目前鋼材市場現(xiàn)貨供需矛盾仍在，黑色期貨市場空頭結(jié)構(gòu)仍占據(jù)主導(dǎo)地位，精密無縫鋼管價格仍處于探底過程中，所以目前進(jìn)場抄底還需謹(jǐn)慎。