河北承德不銹鋼管蓋爾道保守的資本配置將有助于進一步去杠桿化，并優(yōu)化資產(chǎn)負債表現(xiàn)。自2014年以來，蓋爾道已經(jīng)償還37億美元的總債務，并通過出售資產(chǎn)和優(yōu)化運營能力簡化了運營。該公司在流動性、投資和股息分配方面也保持著嚴謹?shù)膽B(tài)度。蓋爾道調(diào)整后的杠桿率也已經(jīng)從2015年6.2倍的峰值降至2020年底的2.6倍，并將在2021年進一步下降至2倍，這得益于巴西和美國目前積極的行業(yè)動態(tài)。穆迪預計，蓋爾道將保持強勁的流動性狀況，調(diào)整后的杠桿率將保持在2-3倍范圍，凈杠桿率將在1.0-1.5倍的目標范圍內(nèi)。蓋爾道在2021年的運營表現(xiàn)將保持強勁，在巴西和美國的業(yè)務受益于良好的基本面，主要是住宅建筑等。在2020年的低迷之后，特殊鋼需求將受益于汽車生產(chǎn)的增長。2021年下半年，鋼鐵價格可能會從目前的高水平走弱，但蓋爾道將繼續(xù)受益于其主要市場銷量的增長，以及巴西雷亞爾貶值。穆迪稱，即使將關鍵終端市場的波動性考慮在內(nèi)，預計未來蓋爾道調(diào)整后的合并EBITDA率仍將保持在14％-16％之間。