冬季補庫行為或引發(fā)鐵礦石價格向上修復(fù)的行情
 “雙十一”期間，國內(nèi)各類風(fēng)險資產(chǎn)均出現(xiàn)了不同程度的“打折”，黑色板塊也不例外，其中原料跌幅比成材更大。鐵礦石作為2019年上半年的明星品種，下半年的表現(xiàn)卻讓人大跌眼鏡。在冬季環(huán)保限產(chǎn)的預(yù)期下，礦貿(mào)商普遍對后市較為悲觀。然而，筆者有不同看法：雖然黑色產(chǎn)業(yè)鏈上下游中長期處境可能并不樂觀，但在當(dāng)前價格水平下不應(yīng)過分看空，原料未來可能在鋼廠補庫的驅(qū)動下修復(fù)估值，鐵礦石基本面好于煤焦，可能具有更強爆發(fā)力。
  期貨價格逐步回歸產(chǎn)業(yè)邏輯
  隨著鐵礦石的供應(yīng)問題大大緩解，瘋狂上漲的鐵礦石逐漸回歸理性，產(chǎn)業(yè)鏈上下游聚焦螺紋鋼。前期螺紋鋼下跌的主要因素來源于宏觀的看空預(yù)期以及淡季高庫存，但是從結(jié)果上來看，今年螺紋鋼在“金九銀十”傳統(tǒng)消費旺季表現(xiàn)仍然較強，社會庫存已經(jīng)大大減少。另外，三季度國內(nèi)宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)發(fā)布后，筆者認為宏觀邏輯短期在價格上已經(jīng)充分體現(xiàn)，2001合約將逐步回歸產(chǎn)業(yè)邏輯。在下游需求的帶動下，螺紋鋼主力合約已經(jīng)從10月下旬起率先反彈，1—5價差逐漸擴大，這反映了產(chǎn)業(yè)邏輯正在發(fā)酵。從目前的情況來看，南方氣溫普遍較高，2020年春節(jié)時間較往年早，可能出現(xiàn)農(nóng)民工節(jié)前多趕工、節(jié)后晚復(fù)工的情況，因此，筆者認為春節(jié)前螺紋鋼的下游需求不會出現(xiàn)太大問題。

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方矩管價格在底部徘徊上漲阻力重重

  跟著全球經(jīng)濟環(huán)境好轉(zhuǎn)，世界方矩管需要尚在開釋，國內(nèi)經(jīng)濟疲軟格式也得到有用改進;當(dāng)時中國方矩管出口再創(chuàng)新高，國內(nèi)鋼市供求關(guān)系也相對平穩(wěn);因而鋼市自動殺跌的志愿并不強，卻是存在必定的補貨需要。國務(wù)院加強督促影響辦法項目的執(zhí)行力度，基建工程有望加快，但旱季仍在肆掠，且本錢支撐不善，筆者以為跟著鋼廠資本到貨增多，現(xiàn)貨商場去庫存繼續(xù)遭到限制，鋼價還將弱勢震動收拾。

  從社會庫存、開工率、上下流供需改變、職業(yè)季節(jié)性特征以及公司融資需要等視點看，好像近期鋼市缺少起色，不那么景氣。筆者以為6月份職業(yè)冷季降臨，鋼價仍有跌落能夠。