在流動(dòng)性緊張階段，債置以短為勝，因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)幾乎無法體現(xiàn)，當(dāng)短端曲線下行以后，杠桿率及久期將有所抬升，此時(shí)利差將逐步反映風(fēng)險(xiǎn)，高低等級(jí)債利差將逐步分化，置思路將由短久期資質(zhì)下沉轉(zhuǎn)向長(zhǎng)久期資質(zhì)。
  同時(shí)，精密鋼管等受益于“去產(chǎn)能”行業(yè)中，將面臨更大現(xiàn)金流及再壓力，風(fēng)險(xiǎn)較大。對(duì)等級(jí)間利差分化影響比較明顯。長(zhǎng)期來看，債發(fā)行利率面臨抬升，債內(nèi)部等級(jí)間利差將擴(kuò)大。當(dāng)流動(dòng)性轉(zhuǎn)好，利差分化必然加劇，結(jié)合基本面及再環(huán)境，建議置高等級(jí)龍頭債，以大企業(yè)、和央企為主。
  精密鋼管發(fā)展和變化是伴隨著行業(yè)生產(chǎn)而進(jìn)行著不斷地改造和發(fā)展，這么多年以來精密鋼管產(chǎn)能一直是處于比較過剩局面，明顯表現(xiàn)就是供需之間矛盾是巨大差距，供需之間矛盾是不斷地在加劇，生。
  因此話對(duì)于精密鋼管而言話也是有著比較緊密情況，以下是造成精密鋼管行業(yè)供需矛盾比較突一個(gè)比較基本因素，預(yù)計(jì)下半年精密鋼管供需之間矛盾會(huì)有所緩解。局部供偏緊與會(huì)人士普遍認(rèn)為，供需持續(xù)呈現(xiàn)“弱平衡”狀態(tài)精密鋼管業(yè)，正在進(jìn)入深化供給側(cè)新階段。

長(zhǎng)流程鋼廠生產(chǎn)有動(dòng)力
  在前期成材、原料共振下跌過程中，鋼廠在本輪價(jià)格下跌過程中利潤(rùn)不降反增，冬季限產(chǎn)預(yù)期是原料價(jià)格弱于成材的主要原因。在當(dāng)前利潤(rùn)水平下鋼廠并不缺乏生產(chǎn)的積極性，即使對(duì)遠(yuǎn)期悲觀，在真實(shí)的下游需求和利潤(rùn)面前，主動(dòng)減產(chǎn)的概率不高，減產(chǎn)主要來源于環(huán)保政策。成本方面，廢鋼今年整體供應(yīng)偏緊，價(jià)格高位波動(dòng)，與鐵礦石的價(jià)差持續(xù)擴(kuò)大，鐵水的性價(jià)比逐漸凸顯，這或?qū)е落搹S從經(jīng)濟(jì)性的角度出發(fā)調(diào)整原料結(jié)構(gòu)。由于今年前期鐵礦石現(xiàn)貨價(jià)格較高且對(duì)未來偏悲觀，鋼廠大多采取了低庫(kù)存的原料采購(gòu)政策，當(dāng)前鋼廠整體鐵礦石庫(kù)存偏低，冬季補(bǔ)庫(kù)在即，鐵礦石作為當(dāng)前性價(jià)比較高的鐵元素來源，可能出現(xiàn)鋼廠集體采購(gòu)導(dǎo)致的“備貨行情”。