央行超預(yù)期操作接二連三，市場寬松預(yù)期進一步升溫。自月初下調(diào)MLF操作利率、接連兩次新作2000億元MLF后，昨日央行又開展了1800億元7天逆回購，4年來首次調(diào)降逆回購操作利率，一時間引發(fā)國債期貨大幅上漲。

公告稱，央行18日以利率招標方式開展了1800億元逆回購操作，期限為7天，中標利率為2.5%。上證報梳理發(fā)現(xiàn)，此次中標利率較此前下調(diào)5個基點，也是10月25日逆回購暫停以來，重新開展操作。

分析人士認為，近期一系列超預(yù)期舉措，體現(xiàn)央行引導(dǎo)實體信貸利率的下行、保持市場流動性合理充裕等政策意圖，同時在CPI走勢總體可控的情況下，進一步加大貨幣政策逆周期調(diào)節(jié)力度。市場人士普遍預(yù)計，即將公布的1年期LPR將同步下調(diào)5個基點。

鋼鐵及鋼材高速增長態(tài)勢不再，而其增速的明顯回落，勢必減輕今后供應(yīng)壓力。另一方面，中國經(jīng)濟下行壓力的存在，又會促使決策部門加強逆周期調(diào)節(jié)，并且將刺激“補短板”固定資產(chǎn)投資作為化解經(jīng)濟壓力的重要抓手。2019年下半年以來，有關(guān)部門再次密集批復(fù)固定資產(chǎn)投資項目，并且通過多次降準、降低部分基礎(chǔ)設(shè)施項目 資本金比例、大規(guī)模發(fā)行長期債券特別是30年超長期債券等，保障投資項目建設(shè)。李克強總理近在會議上，要求各地區(qū)各部門增強緊迫感，用好 政策，加快補短板項目建設(shè)，推動建設(shè)項目盡早開工，形成更多實物工作量。據(jù)此預(yù)計，2020年春季的鋼材需求有可能超出預(yù)期，進而形成開春行情的雙重利好。

當(dāng)然，即便今后鋼鐵及鋼材產(chǎn)量增速明顯回落，真的成為“強弩之末”，但亦因為其增長局面依舊，所以產(chǎn)量規(guī)模水平依然巨大，繼續(xù)形成市場行情重大壓力。對此不可掉以輕心，需要樂觀期待中繼續(xù)保持謹慎。

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