綜合來看，供需雙方都存變量，使得鋼材庫存的變化對鋼材價格走勢的指引作用可能會被放大，在限產預期再度落空或需求啟動明顯滯后之前，鋼價還是存在反彈基礎的，但其高度則會受制于高庫存及供需方面的變量，短期趨勢重點關注限產實際執(zhí)行效果及庫存情況。（作者單位：海通期貨）

旺季需求可期
當前，在產量明顯下滑、旺季需求可期以及總庫存繼續(xù)下降背景下，螺紋鋼價格開始了階段性筑底反彈行情。
鋼廠減產意愿不強產量很難大幅下滑
近期，唐山相關部門發(fā)布《全市大氣污染防治強化管控方案》初稿，整體高爐限產比例及日均影響鐵水量均小于8月，唐山環(huán)保政策有所寬松。截至8月30日，唐山地區(qū)138座高爐中有41座檢修（不含長期停產），檢修高爐容積合計33320m3，影響產量約63.82萬噸；高爐產能利用率76.37%，較上月同期上升17.88%。8月唐山限產政策力度明顯弱于7月。但因空氣質量同比惡化，近日唐山部分地區(qū)嚴格落實強化管控措施，截至9月5日，螺紋鋼周產量回落10.15萬噸至338.48萬噸，鋼價反彈。
8月中旬，鋼廠利潤大幅回落，陜晉川甘以及河北、山東地區(qū)鋼廠主動減產，短流程虧損減產貢獻較大。在利潤轉好背景下，目前鋼廠減產意愿不強，往年9月是鋼廠增產小高峰。
房地產市場進入調整期?短期仍具韌性

（九）發(fā)揮品牌促進作用。引導企業(yè)建立以質量為基礎的品牌發(fā)展戰(zhàn)略，豐富品牌內涵，品牌形象。鼓勵行業(yè)協會、專業(yè)機構建立健全品牌培育專業(yè)化服務體系，制定宣貫品牌培育管理體系標準，完善品牌培育成熟度評價機制，以品牌培育推動企業(yè)從“質量合格”向追求“用戶滿意”躍升。推動產業(yè)集群區(qū)域品牌建設，引導集群內企業(yè)標準協調、創(chuàng)新協同、業(yè)務協作、資源共享，發(fā)揮龍頭企業(yè)帶動作用，推動產業(yè)鏈提質升級。加強品牌宣傳，引領消費需求，增強消費心，促進企業(yè)加快質量升級。
四、優(yōu)化質量發(fā)展環(huán)境
（十）倡導優(yōu)質優(yōu)價。鼓勵行業(yè)協會和專業(yè)機構圍繞產品性能、技術能力、用戶需求等制定質量分級標準，運用檢驗檢測、合格評定、滿意度調查等手段，對重點產品試點開展質量分級評價，建立質量分級發(fā)布機制。以機械、鋼鐵、石化、建材、輕工、電子等行業(yè)專業(yè)化質量分級為試點，推動建立質量分級、應用分類的市場化采機制。加大政府采購的引導作用，推動發(fā)布優(yōu)質采購目錄，鼓勵在重大裝備和重點工程中使用優(yōu)質產品。
（十一）優(yōu)化市場環(huán)境。加強質量誠體系建設，建立消費者投訴、產品召回等息共享機制，引導行業(yè)對共性質量問題進行警示和改進。配合有關部門打擊侵犯知識產權和制售假冒偽劣商品行為，聯合懲戒嚴重質量違法失行為，推動構建公平、公正、開放、有序的市場競爭環(huán)境。引導地方和行業(yè)制定區(qū)域、行業(yè)質量計劃，積極開展質量興業(yè)、質量比對、品牌培育等工作，總結中國工業(yè)設計、單項、質量標桿、專精特新“小巨人”、產業(yè)集群區(qū)域品牌建設等各類活動中的好經驗好做法，加大宣傳力度。

消費旺季將至
螺紋鋼中期需求的關鍵在于房地產行業(yè)的變化。當前，房地產行業(yè)仍呈現出高韌性特征。數據顯示，1—7月，房地產投資同比增長10.6%，而房屋新開工增速為9.5%，房屋施工面積增速為9.0%。有些觀點認為，下半年房地產投資等指標將出現下行，意味著螺紋鋼需求將急劇萎縮。不過，筆者對此觀點持謹慎態(tài)度，至少目前沒有任何跡象顯示房地產投資等指標將出現大跌，這意味著螺紋鋼需求中期內或保持韌性。
在中期需求保持韌性的前提下，短期的需求變化主要關注季節(jié)性的特點。按照往年規(guī)律，8月中旬以后，隨著高溫天氣的結束，需求存在回升的可能。從全國建筑鋼材成交量指標來看，往年9月現貨成交量都會較8月上升?？傊菁y鋼需求中期韌性仍在持續(xù)，而短期將迎來傳統(tǒng)消費旺季，這將對螺紋鋼期貨價格構成支撐，并且需求旺季的成色將決定螺紋鋼價格的反彈空間。
庫存壓力減輕
庫存數據可以作為供需面變化的佐證。庫存數據顯示，截至8月30日當周，螺紋鋼廠內庫存為269.9萬噸，同比增長49.4%；社會庫存為609.48萬噸，同比增加40.9%；庫存總量為879.38萬噸，同比上升43.4%。從 量來看，當前的庫存水平處于歷史同期 水平。不過，雖然螺紋鋼庫存總量確實處于高位，庫存壓力仍然存在，但從庫存變化來看，螺紋鋼庫存在8月連續(xù)3周出現下降。也就是說，8月以來，螺紋鋼庫存壓力是有所減輕的。9月，若旺季需求如期啟動且供應收縮能夠持續(xù)，螺紋鋼庫存則有望進一步下降，而庫存下降的力度同樣影響著螺紋鋼價格的反彈空間。