方管市場心不斷受挫，鋼材價格連創(chuàng)新低。需求疲軟、行情持續(xù)低迷，近幾年的鋼貿(mào)商已經(jīng)“死”掉了三分之一，幾乎全部都是資金鏈斷裂引發(fā)的。做鋼材一夜暴富的神話早已成為過去時，眼下的北京鋁板貿(mào)商成了苦逼的代名詞，不賺錢，風(fēng)險巨大；在鋼價持續(xù)下降的今天，沒有鋼貿(mào)商愿意囤一堆的貨放在倉庫等行情；絕大多數(shù)的鋼貿(mào)商都是根據(jù)自身客戶的需求量相應(yīng)保留一點庫存，規(guī)避風(fēng)險的意識明顯上升。銀行幾乎斷絕了向鋼貿(mào)商貸款，商家為了維持手中資金的流動性，加快資金周轉(zhuǎn)，只能選擇快進快出的低庫存操作手段；因此上游鋼廠在缺少鋼貿(mào)市場這個“資金蓄水池”功能之后，只能自我消化。鋼貿(mào)市場的資金日益緊張，自然而然的就難以帶動市場的情緒。
 當前宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)持續(xù)低迷，刺激措施暫未能起到明顯效果，政府明確容忍經(jīng)濟放緩，后期不會有大規(guī)模刺激經(jīng)濟的措施；5月上旬粗鋼產(chǎn)量再創(chuàng)新高，北京鋁板供給壓力仍然嚴峻，鋼材社會庫存降速繼續(xù)放緩；原料價格大幅下滑，普氏指數(shù)跌破百元大關(guān)，后期將繼續(xù)下跌，成本支撐趨弱；主導(dǎo)鋼廠價格下調(diào)，看空心態(tài)增加；鋼材需求依然不旺，特別是國內(nèi)一線城市樓市量價齊跌，房地產(chǎn)開發(fā)投資和房屋新開工面積持續(xù)下降，6月份國內(nèi)面臨高溫多雨，傳統(tǒng)鋼材消費淡季來臨，鋼材需求難有改善；預(yù)計6月份國內(nèi)鋼市仍將處于震蕩筑底階段。宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)下行，刺激措施效果不明顯。近日 主席習(xí)近平明確表示，方管經(jīng)濟發(fā)展要適應(yīng)“新常態(tài)”，要容忍經(jīng)濟放緩;多部委也明確表示近期不會出臺大規(guī)模經(jīng)濟刺激措施，也就意味著今后相當長的一段時間內(nèi)，我國的經(jīng)濟增速下滑不會改變。
當前國內(nèi)鋼廠減產(chǎn)的力度依然有限，近三周國內(nèi)鋼材市場庫存連續(xù)小幅上升，部分市場庫存量已明顯超過去年同期水平，且鋼鐵企業(yè)庫存仍處于歷史高位，精密鋼管市場整體供應(yīng)壓力仍難有明顯緩解。

鋼材仍有調(diào)整可能，或?qū)﹁F礦石形成壓制
  對于鋼材價格走勢，我們認為四季度關(guān)鍵取決于采暖季限產(chǎn)的執(zhí)行力度和冬儲啟動時間和力度。10月中旬，《京津冀及周邊地區(qū)2019—2020年秋冬季大氣污染綜合治理攻堅行動方案》正式發(fā)布，其內(nèi)容與征求意見稿相比變化并不大，但將PM2.5濃度平均降幅和重度及以上污染天數(shù)同比降幅下調(diào)到了4%和6%，征求意見稿中分別為5.5%和8%。同時，生態(tài)環(huán)境部近一次的新聞發(fā)布會再次強調(diào)了堅決反對“一刀切”和“先停再說”的做法，但也強調(diào)了以更大力度推進秋冬季大氣污染治理。因此，從目前釋放出的政策息來看，今年采暖季限產(chǎn)的幅度可能低于市場預(yù)期，因此，未來1—2個月鋼材產(chǎn)量同比將繼續(xù)維持高增長態(tài)勢。
  冬儲方面，下游冬儲的主要因素是當前價格水平、對未來的預(yù)期以及資金成本。從歷史數(shù)據(jù)看，每年11—12月，一般鋼價經(jīng)歷一輪大幅下跌并企穩(wěn)之后，社會庫存開始加速累積，而鋼價也隨之開始企穩(wěn)，2016、2017兩年該規(guī)律不是很明顯，主要是由打擊地條鋼和環(huán)保限產(chǎn)政策所致。目前，根據(jù)我們的調(diào)研了解，貿(mào)易商在當前價位下冬儲意愿并不強，大部分要在現(xiàn)貨價格下跌300元/噸左右才會考慮逐步冬儲。加上11月份之后，市場逐步進入需求淡季，建材需求強度很難維持9—10月的水平。故在一些中期利空因素的影響下，鋼材價格未來1—2周仍存在調(diào)整可能。鋼廠利潤一旦出現(xiàn)明顯收窄，將對鐵礦石價格形成打壓。