但交易的邏輯在快速地發(fā)生轉(zhuǎn)變。反套是市場(chǎng)早交易策略之一，邏輯是疫情影響下的不銹鋼復(fù)合管欄桿需求后置，5－10價(jià)差一度達(dá)到-77元/噸的水平。這在近幾年都較為罕見，在遠(yuǎn)月樂觀預(yù)期的帶動(dòng)下。市場(chǎng)對(duì)近月的悲觀情緒也在不斷消退。即使社會(huì)庫存不斷創(chuàng)新高，但市場(chǎng)參與者對(duì)庫存的消化充滿心，2005、2010合約進(jìn)入共振上漲階段，近月表現(xiàn)更強(qiáng)，隨著不銹鋼橋梁護(hù)欄合約價(jià)格漲至春節(jié)前水平，走勢(shì)逐漸變得糾結(jié)，向上突破需要有市場(chǎng)的超預(yù)期表現(xiàn)配合才能實(shí)現(xiàn)，不銹鋼橋梁護(hù)欄和不銹鋼防撞護(hù)欄近月價(jià)格上行受到阻礙，買近賣遠(yuǎn)的正套頭寸由于其較高的邊際受到市場(chǎng)青睞，遠(yuǎn)月合約受到的壓力越來越大。5—10價(jià)差快速拉大，結(jié)合近期主力移倉和成交、持倉情況來看，不銹鋼復(fù)合管欄桿市場(chǎng)的矛盾并不突出，不銹鋼橋梁護(hù)欄合約的總持倉量不斷減少。筆者認(rèn)為這是前期多頭正在有序撤退的跡象，供需雙增背景下難以判斷價(jià)格方向，前期市場(chǎng)的真實(shí)需求偏弱和不銹鋼橋梁護(hù)欄與廢鋼之間的價(jià)差偏低壓制了短流程鋼廠的供給，供給受限為價(jià)格提供了支撐，隨著市場(chǎng)成交回暖。

長流程鋼廠和短流程鋼廠均加大供給力度，供需雙增的情況下判斷 價(jià)格的運(yùn)行方向并不容易。雖然庫存拐點(diǎn)已現(xiàn)，但是在當(dāng)前節(jié)點(diǎn)庫存下降只是價(jià)格上漲的必要非充分條件，庫存的消化速度反映出來的供需強(qiáng)弱力量對(duì)比更加關(guān)鍵。但可以確定的是。在當(dāng)前的天量庫存面前，價(jià)格上行的性受到抑制。當(dāng)前的庫存去化速度與往年基本持平。價(jià)格暫時(shí)缺乏向上突破的動(dòng)力，財(cái)政力度還有待進(jìn)一步觀察。3月27日召開的局會(huì)議備受市場(chǎng)關(guān)注，一個(gè)季度內(nèi)兩次召開局會(huì)議實(shí)屬罕見。這一方面反映出了當(dāng)前復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，另一方面也彰顯了高層穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)的心和決心。會(huì)議延續(xù)年初以來關(guān)于今年經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展目標(biāo)的闡述，即疫情損失降到低、努力完成全年目標(biāo)。確保實(shí)現(xiàn)決勝建成小康社會(huì)、決戰(zhàn)脫貧攻堅(jiān)目標(biāo)任務(wù)，這一定調(diào)與今年GDP目標(biāo)、就業(yè)目標(biāo)如何對(duì)應(yīng)。具體還需要看政府工作報(bào)告，會(huì)議還確定了財(cái)政空間的擴(kuò)張。前期預(yù)期的“財(cái)政三駕馬車”即提高赤字率、發(fā)行特別國債、擴(kuò)大專項(xiàng)債均有對(duì)應(yīng)。

供應(yīng)過剩壓力難以得到有效緩解，二季度燈光護(hù)欄下游需求將啟動(dòng)。鋼廠去庫存加快，對(duì)燈光護(hù)欄形成利好。焦企平均庫存偏高，有階段性去庫存壓力，制約燈光護(hù)欄價(jià)格上行，焦企多數(shù)產(chǎn)品跌至成本線附近。挺價(jià)意愿較強(qiáng)，不銹鋼復(fù)合管欄桿市場(chǎng)有望走出止跌反行情。將提振燈光護(hù)欄市場(chǎng)。當(dāng)燈光護(hù)欄市場(chǎng)結(jié)束調(diào)整時(shí)。后期有望反，燈光護(hù)欄價(jià)格指數(shù)或?qū)⒃?650±150元/噸之間波動(dòng)，動(dòng)力煤由旺季轉(zhuǎn)為淡季，國產(chǎn)進(jìn)口雙增，市場(chǎng)承壓較大。進(jìn)口煤政策再度收緊，對(duì)市場(chǎng)形成利好，隨著國內(nèi)疫情好轉(zhuǎn)。后期各項(xiàng)生產(chǎn)及經(jīng)濟(jì)活動(dòng)將展開，用電量將逐步恢復(fù)，隨著鋼廠產(chǎn)能恢復(fù)，煉焦煤有望由弱轉(zhuǎn)強(qiáng)，市場(chǎng)或?qū)⒊尸F(xiàn)先抑后揚(yáng)態(tài)勢(shì)。談及現(xiàn)階段不銹鋼橋梁防撞護(hù)欄產(chǎn)業(yè)的經(jīng)營對(duì)策時(shí)，不銹鋼橋梁防撞護(hù)欄企業(yè)應(yīng)主動(dòng)減停產(chǎn)以緩解當(dāng)前市場(chǎng)供應(yīng)及去庫存壓力，鋼貿(mào)企業(yè)也應(yīng)加大去庫存力度，下游用鋼行業(yè)則需適時(shí)增加不銹鋼復(fù)合管欄桿采購，當(dāng)前國外疫情蔓延對(duì)全球經(jīng)濟(jì)的影響巨大，黑色產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)應(yīng)主動(dòng)運(yùn)用不銹鋼復(fù)合管欄桿等風(fēng)險(xiǎn)管理工具做好市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理，以穩(wěn)定企業(yè)經(jīng)營運(yùn)行，任竹倩同樣表示。