自10月25日暫停到現(xiàn)在的逆回購(gòu)按下重啟鍵，給市場(chǎng)帶來(lái)了意外驚喜，緊接著本月初MLF利率下調(diào)，18日逆回購(gòu)利率下調(diào)接踵而至。

MLF利率和逆回購(gòu)利率的下調(diào)，分別對(duì)應(yīng)不同期限政策利率的調(diào)整。7天逆回購(gòu)利率通常被認(rèn)為是短期指導(dǎo)利率，與存款類(lèi)機(jī)構(gòu)質(zhì)押式回購(gòu)DR007加權(quán)平均利率相比較，用于衡量市場(chǎng)的流動(dòng)性水平；而MLF利率對(duì)應(yīng)中長(zhǎng)期資金利率，直接影響LPR報(bào)價(jià)。

“逆回購(gòu)利率與MLF利率調(diào)整往往是同步的，目前1年以?xún)?nèi)資金利率曲線已經(jīng)較為扁平，下調(diào)1年期利率的同時(shí)，也需要將短端利率相應(yīng)下調(diào)?！迸d業(yè)研究宏觀分析師郭于瑋表示。

2017年以來(lái)，央行累計(jì)5次調(diào)整了政策基準(zhǔn)利率。光大證券研究所銀行業(yè)首席分析師王一峰總結(jié)稱(chēng)，調(diào)整包括MLF、逆回購(gòu)和SLF工具利率，均呈現(xiàn)量?jī)r(jià)同時(shí)操作特點(diǎn)。

央行超預(yù)期操作接二連三，市場(chǎng)寬松預(yù)期進(jìn)一步升溫。自月初下調(diào)MLF操作利率、接連兩次新作2000億元MLF后，昨日央行又開(kāi)展了1800億元7天逆回購(gòu)，4年來(lái)首次調(diào)降逆回購(gòu)操作利率，一時(shí)間引發(fā)國(guó)債期貨大幅上漲。

公告稱(chēng)，央行18日以利率招標(biāo)方式開(kāi)展了1800億元逆回購(gòu)操作，期限為7天，中標(biāo)利率為2.5%。上證報(bào)梳理發(fā)現(xiàn)，此次中標(biāo)利率較此前下調(diào)5個(gè)基點(diǎn)，也是10月25日逆回購(gòu)暫停以來(lái)，重新開(kāi)展操作。

分析人士認(rèn)為，近期一系列超預(yù)期舉措，體現(xiàn)央行引導(dǎo)實(shí)體信貸利率的下行、保持市場(chǎng)流動(dòng)性合理充裕等政策意圖，同時(shí)在CPI走勢(shì)總體可控的情況下，進(jìn)一步加大貨幣政策逆周期調(diào)節(jié)力度。市場(chǎng)人士普遍預(yù)計(jì)，即將公布的1年期LPR將同步下調(diào)5個(gè)基點(diǎn)。