近期隨著海外無縫鋼管市場的降溫，出口驅動有所減弱，但是目前影響鋼材市場的主變量還是在于疫情的發(fā)展所導致的物流限制。一方面，上海的疫情爆發(fā)對于附近的消費大省江蘇和浙江有著不小的影響，短期的鋼材消費很難有實質(zhì)性的回升。同時對于原材料的運輸造成不利，抬高原材料價格，進一步壓縮鋼材的利潤空間。而另一方面，鑒于全年的經(jīng)濟目標，在還有大半年的情況下，接下去更多的是想辦法補救，宏觀利好，地產(chǎn)政策，汽車家電等消費領域都有鼓勵性政策出臺。從以往抗疫經(jīng)驗來看，上海有望五月份開始會慢慢弱化疫情影響，社會發(fā)展恢復正常，鋼材需求的釋放可以期待，因此建議把握疫情出現(xiàn)拐點后的做多機會。另外，可以關注做多鋼廠利潤的機會，目前盤面利潤已接近虧損，雖暫時看不到向上驅動，但一旦疫情受控，鋼材利潤有望向上修復。

從分項看，1-3月鐵路和道路運輸業(yè)投資增速并不理想。在交運和倉儲業(yè)的分項行業(yè)中，前兩月較為亮眼的是裝卸搬運和倉儲業(yè)，其投資增長也很有可能與倉儲物流的智能化轉型和物聯(lián)網(wǎng)等新基建相關需求掛鉤，這也與微觀層面基建用鋼需求并不算亮眼相印證。制造業(yè)需求仍表現(xiàn)分化，一季度乘用車和造船相對較好，但隨著疫情的持續(xù)，對汽車等供應鏈的影響在逐漸顯現(xiàn)。其他制造業(yè)行業(yè)，如商用車、機械等則整體表現(xiàn)偏弱。 “弱現(xiàn)實、強預期”邏輯延續(xù)，政策力度將成博弈點 一季度無縫鋼管鋼材現(xiàn)實需求偏弱，而市場核心交易“強預期”。目前看，由于疫情持續(xù)時間超預期，經(jīng)濟壓力仍存，政策導向并未轉變，也意味著市場核心交易邏輯尚未發(fā)生明顯變化。隨著“強預期”的持續(xù)交易，政策力度或成為后期重點博弈點。而由于當前拖累項主要在于消費，加上二季度中期起基數(shù)壓力將逐漸減弱，在沒有看到更多風險因素，或者地產(chǎn)行業(yè)本身進一步風險事件爆發(fā)的情況下，也不宜期待政策力度的明顯加大。